电子行业：把握创新与崛起的机遇.pdf

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H

证券[table_main]研究报告·行业深度行业深度模板
[table_indusname] 电子
把握创新与崛起的机遇

2017 年下半年投资主线依然清晰
上半年电子板块的表现精彩纷呈,展望下半年,我们认为苹果产
[table_invest] 0432
业链仍然是值得关注的重点,关键词为“创新兑现”、“后续切入”维持买入
以及“创新持续”。在半导体与显示器件等核心零组件领域,中
武超则
国企业崛起的条件已成熟,也将存在中长期的投资机会。
iPhone8 点燃行业创新***,其后仍有更多机会 wuchaoze@
在消费电子领域,下半年建议关注:1)受益于 iPhone8 技术创新, 010-85156318
业务增量订单能带来较高业绩增长弹性的公司,如立讯精密、蓝执业证书编号:S1440513090003
思科技、德赛电池、大族激光、安洁科技等;2)相关产品暂未
研究助理:陶胤至
切入苹果供应链,但后续有望在存量竞争市场切入并获得较大订
taoyinzhi@
单份额的公司,如信维通信(无线充电)、欧菲光(OLED 触控
与摄像头)、京东方(OLED 面板)、立讯精密(WiFi 与蓝牙天线) 021-68821600-856
等;3)2018 款及其后世代 iPhone 持续技术创新,如 3D 玻璃、发布日期: 2017 年 6 月 27 日
屏内指纹、Micro LED、折叠屏等,技术创新也将带来供应链的
深刻变化,潜在的受益标的如蓝思科技(3D 玻璃)、水晶光电(红
市场表现
外滤光片)、三安光电(LED 芯片)、欧菲光(柔性触控)等。
关注大陆核心零部件领域的崛起[table_industry18% trend]
大陆电子产业经过多年的积累,已经具备在中上游核心零部件领 13%
域(包括芯片、新型显示)实现崛起的条件。我们建议关注目前 8%
仍由外资占据较大份额,但未来大陆公司极有可能加速进口替代 3%
-2%
的领域,包括射频前端(信维通信/三安光电)、存储器封测(华
-7%
天科技)以及高端液晶面板和 OLED(京东方/深天马等)。
16/7/20 16/8/20 16/9/20 17/1/20 17/2/20 17/3/20 17/4/20 17/5/20
龙头公司强者恒强 16/6/20
16/10/20 16/11/20 16/12/20
在供给侧改革背景下,我们看到较为成熟的产业均出现集中度大电子沪深300
幅提升、行业竞争格局改善的情况。电子行业亦不例外。而由于
龙头公司研发、融资能力、客户资源等均显著好于同行,我们认相关研究报告
为大陆电子产业升级的机遇亦将由他们获取,其长期逻辑更为清
[table_report] 电子行业:除了苹果产业链,三大
晰。我们建议关注面板龙头京东方、安防龙头海康/大华、LED
核心组件产业链迎来黄金投资期
龙头三安光电等。电子行业:多方竞购东芝,闪存成
首推组合 重要战略资源,大陆弯道超车将带
来中期投资价值
信维通信、立讯精密、蓝思科技、欧菲光、大族激光、京东方 A、
电子行业:苹果押注生物光学,红

三安光电、海康威视、大华股份、华天科技。此外建议关注德赛外光器件成新蓝海
电池、安洁科技、深天马 A 等。
相关公司盈利预测与评级

归母净利润(亿元) EPS(元) PE
公司股价(元) 评级
16A 17F 18F 19F 16A 17F 18F 19F 16A 17F 18F 19F
信维通信 买入
立讯精密 买入
蓝思科技 买入
欧菲光 买入
大族激光