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新型城镇化金融创新(上)
王元京
国家发展和改革委员会投资战略研究室副主任
关于城镇化的金融创新,这样一个命题,而我也很有兴趣在这个问题上和大家交流探讨。我想上午主要讲两个问题。一个是新型城镇化建设必须理解的几个重要前提,这个是非常不成熟的我一个创新性的总结,这个有助于大家理解新型城镇化,甚至于理解更广泛的这个金融问题。我觉得这个也是一个非常不成熟的想法。但是我觉得大家对这几个前提,可以展开进一步深化的研究和讨论。第二,新型城镇化金融创新的几个重要工具。我想上午主要围绕这两个方面来探讨。
一、新型城镇化投融资概论
(一)新型城镇发展三阶段
下面我们讲第一个方面,就是说新型城镇化投融资概论,也就是说我们叫金融创新,它有几个前提需要大家来理解,所谓创新,那么你要明白新型城镇化投融资总体上是怎么回事,所以说我觉得这个呢,必须有几个前提要交代一下,这样你才谈得上有进一步创新的可能,那么什么是新型城镇化建设?那么这个既是一个大的理论问题、战略问题,也是一个很现实的操作问题。所以说呢,我们觉得还是从这个常识入手,把新型城镇化建设这个本身概念搞清楚,我想城镇化建设从无到有,它要经历一个过程。这个过程一般分为三个阶段,一个是规划设计,一个是资金统筹和建设,俗称开发,第三个阶段运营管理。那么这三个阶段,我在未来的一本新书里可以提出来,也就是说形象地说可以叫做画城,城市的开发叫造城,第三个应该叫养城,规划就跟我们夫妻双方共同要规划生一个孩子,然后要把他养育,我们最后要使他成长,使他成为人才,所以我们觉得,叫划城、造城、养城。这个就构成我们新型城镇化的三个阶段。
那么,用一个模型框图来看,我们所有的工作第一步就是进行各种的国土规划,然后有土地规划,有各种规划,部门的参加,进行一些规划,规划之后新型城镇化的红线蓝图划清楚之后,那我们就输入各种开发的变量,包括政府、包括一级开发商、二级开发商进行新城的开发,或者是旧城的改造,这个时候开发就涉及到政府和投资人以及一二级的各种开发,开发完了形成的项目,新城镇化的住宅、商业、文化、娱乐、道路、水系、行政、教育、供水等等这样一个系列的项目包,那么规划建设形成的项目那么要把它进行运营,那么从这张图上一目了然了。
那么我们就提出来了,这个里面从价值角度比一个城镇从它的开发角度、运营角度,城镇是一个综合的生命体,它应该有一个开发中的主体包,也就是谁来开发?一级开发商、二级开发商、城市综合运营商。
再一个,开发什么?就该有一个项目包,公益性的、准公益的、经营的。刚才我们看这么多项目就包含着公益、准公益、经营。那么谁来开发、开发什么、怎么开发?这里面就应该有一个资本包,没了本盖什么都不行,买房子还有首付呢,对不对?首先开发主体作为一个主体,他首先应该有一个资本,资本包。有了本还必须有融资包,因为不可能开发一个项目百分之百地用政府的也好,企业的也好,一分钱不借就把这项目开发了,百分之百地用本来开发,这全世界是没有的,所以说应该有一个融资包,不管是直接融资,间接融资,主要还是债务融资,就是说融资包长债短债各种债务。
第三非常重要的,应该有一个信用包,就是你要借钱你得用各种方式建立你的信用体系。
第四个就是一种合作包,怎么理解呢?就是当你的资本、融资、信用形成的投融资无法满足你的项目巨大的资金需求的时候,也就是说这些资本、融资加信用形成的资金的供给要小于项目资金的需求的时候,这个时候项目的资金缺口是硬缺口,是没有办法填补的,这个时候就需要有合作包,也就是说需要有政府和国有企业以外的国内外的各种资本来介入,包括社会的力量,包括资本的力量,这就产生了一种合作。否则项目大、主体单一、资金的投融资的供给有限,而雄心勃勃的项目还非常大,这个时候就很难使我们的投融资能够持续平稳地进行,缺了钱干什么都不行,没有钱是万万不能的。有了钱不一定办所有的事情,但是硬缺口是没法填补,所以需要合作,那么开发由谁来开发,怎么开发。
开发完了之后应该有个经营包,也就是运营收费包,也就是说,我这个城市的项目之所以能够不断地可持续地良性地开发下去,关键在于运营好,就是说能使我城市的产出形成的收费要大于等于它的开发投入,也就是说产出要大于投入,这样,形成了剩余价值。营运这样的话城市才能良性循环,才能有更剩余的财力、物力进一步开发新的项目,开发主体才能不断地膨胀,实力才能不断地增强。从这个意义上说,城市的综合生命力就会蓬勃发展,就会良性循环,小城市就会逐渐膨胀到中等城市,中等城市就会逐渐地膨胀到大城市,这样,安居乐业,我们的城市化、产业化互动的目标也都能逐步实现。
(二)新城开发项目包
那么我们首先讲城市开发的项目包,我们上面讲了,所谓项目从最终的项目是住宅、商业、文化、娱乐等等,当然也要经过一级开发、二级开发形成的这么多,这是最终项目