杜邦财务分析体系——杜邦图及杜邦财务分析方法.doc

一、杜邦图
利用杜邦分析法进行综合分析时,可把各项财务指标间的关系绘制成杜邦分析图,如下图所示,纵观全图,可发现该图反映了以下几种主要的财务指标关系:
股东(所有者)权益报酬率=净利润÷平均所有者权益
=(净利润÷平均资产总额)×(平均资产总额÷平均所有者权益) =总资产报酬率×权益乘数
权益乘数=资产总额÷所有者权益=1÷(所有者权益/资产总额)=1÷[1–(负债/资产)=1÷(1–资产负债率)
总资产报酬率=净利润÷平均资产总额=(净利润÷销售收入)×(销售收入÷平均资产总额)
,资讯及时
=销售利润率×总资产周转率

一、杜邦图
利用杜邦分析法进行综合分析时,可把各项财务指标间的关系绘制成杜邦分析图,如下图所示,纵观全图,可发现该图反映了以下几种主要的财务指标关系:
股东(所有者)权益报酬率=净利润÷平均所有者权益
=(净利润÷平均资产总额)×(平均资产总额÷平均所有者权益) =总资产报酬率×权益乘数
权益乘数=资产总额÷所有者权益=1÷(所有者权益/资产总额)=1÷[1–(负债/资产)=1÷(1–资产负债率)
总资产报酬率=净利润÷平均资产总额=(净利润÷销售收入)×(销售收入÷平均资产总额)
,资讯及时
=销售利润率×总资产周转率

销售利润=净利润÷销售收入,资讯及时
总资产周转率=销售收入÷平均资产总额
,资讯及时
即:权益报酬率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数 copyright
平均资产总额=(期初资产总额期末资产总额)÷2
平均负债总额=(期初负债总额期末负债总额)÷2 ,资讯及时
平均所有者权益=(期初所有者权益期末所有者权益)÷2 copyright
其中:总资产报酬率=销售净利率×总资产周转率称作杜邦等式。
二、杜邦财务分析方法
利用杜邦财务分析方法可以帮助了解和分析企业的获利能力、营运能力、资产的使用状况、负债情况、利润的来源以及这些指标增减变动的原因。在用杜邦分析图进行综合分析时,主要抓住以下几点:
,资讯及时
(1)权益报酬率是一个综合性最强、最具有代表性的财务分析指标,是杜邦分析体系的龙头指标。投资者最关心的是自己每一块钱的投资,经过企业经营之后,每年能带来多少钱的收益。而权益报酬率恰好可反映企业所有者投入资本的获利能力,说明企业筹资、投资、资产营运等各项财务及其管理活动的效率,所以不断提高权益报酬率是使所有者收益最大化的基本保证。从杜邦图可看到,企业获利能力的驱动器有三个发动机:销售净利率、资产周转率和权益乘数。而销售净利率取决于企业的经营管理;资产周转率取决于投资管理;权益乘数取决于筹资政策。通过对这三个比率的分析,就可以将权益报酬率这一综合指标发生升降变化的原因具体化,比只用一项综合指标更能说明问题。

(2)权益乘数反映了企业筹资情况,即企业资金来源结构如何。它主要是受资产负债率指标的影响。负债比率越大,权益乘数就越高,说明企业的负债程度比较高。企业在利用别人的“鸡”给自己生了较多的“蛋”的同时,也带来了较大的财务风险。反之,负债比率越小,权益乘数就越小,说明企业的负债程度比较低,意味着企业没能积极地利用“借鸡生蛋”,给自己赚更多的钱,但债权人的权益却能得到较大的保障。对权益乘数的分析要联系销售收入分析企业的资产使