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日本泡沫经济与中国现阶段经济对比
(2007-07-29 18:15:06)
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    面对我国经济中存在的泡沫现象令人们联想到了一海之隔的日本曾经经历的经济泡沫破灭的厄运。在此,我们对比分析经济泡沫破裂前的日本和现阶段的中国有何异同之处,探讨对我国企业的启示。
    一、目前中国经济与日本经济泡沫破裂前的相似之处
    1、外向型经济地位突出
    第二次世界大战后,日本政府提出了贸易立国的口号,同日本战后的情况类似,我国自改革开放以来,选择出口导向战略,一直实行鼓励出口的政策。中国充裕的劳动力资源和低廉的劳动力价格也吸引越来越多的跨国公司来中国投资办厂。
出口导向型战略使国内资源配置向贸易部门倾斜,不利于国内非贸易部门的发展,不利于国内产业结构调整和升级。特别在东南沿海地区,外向型经济占据相当大的比重。
    2、固定汇率政策被打破,面临货币升值压力
    自1949年4月25日开始,日本实行1美元兑换360日元的固定汇率政策,这个固定汇率一直保持了22年,极大地促进了日本经济的发展,使得日本企业能够在二十多年的时期内,将全部注意力集中在提高劳动生产率和产品质量、开发新产品、扩大产品出口等方面。但是,随着日本经济实力的增强,贸易顺差和外汇储备的增长,日元开始面临越来越强的升值压力。1971年12月,华盛顿史密森会议使日元汇率开始从固定汇率制过渡到浮动汇率制,日元也踏上了漫漫的升值路途。 
目前中国的情况与日元升值的第一阶段十分相似。两者均处于升值的初级阶段,持续面临本币升值的外部压力和内在要求,央行也开始选择放弃钉住美元的固定汇率制度,汇率制度开始寻求退出固定汇率制,转向浮动汇率制。
    3、股市、房市不断升温
    目前房地产价格的不断攀升,股价猛然之间的高涨,与1980年代后期的日本越来越相似。1986年12月到1991年4月,是日本泡沫经济发生的时间。在这段时间,日元升值,货币宽松,房地产、股票价格节节攀高,资产效应使日本经济表象极度繁荣。80年代的日本和中国一样,企业大多是依靠间接融资,中国股市规模毕竟还不成气候。所以,股市、房市流入的资金大部分都是银行的资金。
    4、与第一经济强国的高额贸易顺差
    2005年,,有议员指责布什政府的对华贸易政策是完全失败的。与中国现阶段类似的是,上世纪80年代中期的日美经济摩擦白热化,日美贸易关系失衡,日本成为美国最大的贸易顺差国的同时,美国成为全球最大的贸易赤字国。
    5、低位的利率
    中国为应对亚洲金融危机的影响,扩大内需而降息,已将基础利率降至历史的最低位。虽然央行自2004年以来持续加息,但中国目前的金融环境,仍然可以用“绝对低利率”概述之。与中国相似,为了应对“广场协议”导致的日元升值型经济衰退,日本采取了超常的低利率政策,这一政策虽保住了日元未再继续升值,但严重背离了景气实况,给泡沫生成提供了“政策温床”。
尽管目前中国经济与日本经济泡沫破裂前的状况存在这众多相似之处,但不可否认,两国经济在许多方面还存在重大差异,这也是导致在关于中国是否会重蹈日本覆辙这一问题上争论不休的原因。
    二、目前中国经济与日本经济泡沫破裂前的不同之处
    1、产业发