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第11章项目分析与评估(罗斯E9).ppt

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第11章项目分析与评估
评估NPV估计值
情境分析
保本点分析
经营杠杆
评估NPV估计值
一个具有正的NPV值项目,难道就一定可行吗?
我们在评估大量的项目,大多数采用平均预测值。
预测风险:由于预测现金流量的错误而导致我们做出糟糕决策的可能性。
预测风险的来源:市场的竞争程度、潜在的竞争。
情境分析与其他条件分析
基本情况分析(base case analysis)
对每个项目的每一个要素分别设定一个上限和下限
情境分析(scenario analysis)
较好的安排是从最差的情境开始,它将告诉我们项目的最低NPV;同时也将考察另一个极端,最好的情况,为NPV划一个上限。
特点:让所有的变量变动。
敏感性分析(sensitivity analysis)
它是情境分析的一种变化形式,适用于预测风险特别严重的场合,其基本概念是除了一个变量之外,冻结所有其他变量,再来观察NPV估计值随着该变量变动而变动的敏感程度。如果NPV估计值对某个要素的变化非常敏感,那么与这个变量相关的预测风险就很高。
特点:只让一个变量变动。
销售量敏感性分析
Company Logo
敏感性分析的优缺点
优点: (1)敏感性分析可表明NPV分析是否值得信赖。
(2)敏感性分析可以指出在哪些方面需要搜集更多的信息。
缺点: (1)敏感性分析更容易造成“安全错觉”。
(2)敏感性分析只是孤立地处理每个变量的变化,而实际上不同变量的变化很有可能是相互关联的。
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模拟分析(simulation analysis)
将情境分析和敏感性分析方法结合起来,就构成了模拟分析的雏形。
Company Logo在其他条件不变时,若使利润上升50%,单位变动成本需下降20%;若使利润上升40%,销售量需上升15%,那么( )。
A、销售量对利润的影响比单位变动成本对利润的影响更为敏感。
B、单位变动成本对利润的影响比销售量对利润的影响更为敏感。
C、销售量的敏感系数小于1,所以销售量为非敏感因素
D、单位变动成本的敏感系数小于0,所以,单位变动成本为非敏感因素。
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