国有企业股权激励存在的问题及解决建议.docx

国有企业股权激励存在的问题及解决建议
【摘要】:十八大三中全会通过《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》,提出“允许混合所有制经济实行企业员工持股,形成资本所有者和劳动者利益共同体。”股权激励方式是目前国际通行的一种长期激励方式,促使企业高管人员以股东身份参与企业决策、分享利润、承担风险,进而勤勉尽责地为公司的长期发展服务。本文旨在研究我国国有企业股权激励政策的前提下,分析目前国有企业实施股权激励存在的问题,并提出浅要的应对措施。
【关键词】:国有企业;股权激励;制度研究
一、股权激励的方式
股权激励是解决委托代理问题的重要手段,其实质是股东将剩余索取部分地让渡给经营者,从而使经营者的利益一定程度上与股东一致,并且在一定程度上避免了现金激励导致的短期行为。
目前实施股权激励的主要有以下几种形式:
。限制性股票是专门为了某一特定计划而设计的激励机制,对股票的来源、抛售等由一些特殊限制。
公司高管在获取限制性股票的时候,不需要支付现金购买,但对于股票的拥有权是受到一定条件限制的(比如服务时间、达到特定经营业绩目标后等等)。
。股票期权是指公司给被激励对象一种权利,即股票期权受权人按约定价格(执行价格)和数量在授权以后的约定时间购买股票的权利,也可以放弃这种权利。目前按期权执行价格与授予日市场价格的关系,股票期权可分为:零值期权或平价期权、在值期权或折价期权、虚拟期权或溢价期权。
。是指公司授予激励对象一种虚拟的股票,激励对象可以据此享受一定数量的分红权和股价升值收益,但没有所有权,没有表决权,不能转让和出售,在离开企业时自动失效。
。是指公司授予激励对象的一种权利,如果公司股价上升,激励对象可通过行权获得相应数量的股价升值收益,激励对象不用为行权付出现金,行权后获得现金或等值的公司股票。
。是指公司将激励对象的部分激励奖金或其他收入存入公司的延期支付账户,不在当年发放,而是按公司股票公平市价折算成股票数量,在一定期限后(通常为5年),以公司股票形式或根据期满时股票市值以现金方式支付给激励对象。
。是指股票授予的数额与个人绩效挂钩,运作机理类似限制性股票。公司确定一个股票授予的目标数量,最终得到的数额随公司或个人达到、超过或未能达到业绩目标而变。最终得到的价值取决于挣得的股票数量额和当时的股票价格。
以上几种股权激励方式的核心原理是如何合理设计好授予时间和条件的安排,即等待期、行权期、收益期的安排,并对授
予条件如达到的目标价值/股票价格等条件。
价值
收益
时间T
等待期
行权期
收益期
研究期
目标价值/价格
股价
收益
图1:股权激励的基本原理模型
二、国有企业股权激励政策浅析
我国国有企业股权激励涉及到产权制度变革,尤其是非上市国有企业,因此近年来股权激励政策时松时紧,走走停停,国家也陆续出台一系列政策文件,但始终未得到大范围的普及。
。上世纪90年代随着十四届三中全会,明确国有企业改革方向建立现代企业制度,增强企业活力。各地政府及地方国企纷纷试水股权激励。具有代表性的如上海仪电控股集团公司实行股票期权制度;北京市1999年下发《关于国有企业经营者实施期股试点的指导方案》等。