企业的四种财务活动解析..doc

企业的四种财务活动:也是财务管理的基础内容
 
—企业筹资管理(第4章、第
5章、第6、章)
 
—企业投资管理(第7章、第8章)
 
—营运资本管理(第9章、第10章)
—利润及其分配管理(第11章)
 
 
二、企业财务管理的目标:
 

 

 

(它结合了利润最大化和股东财富最大化,
是现代财务管理的最优目标)
 
 
第二章
 
财务管理的价值观念
 
一、计算货币的时间价值:
 
第一步:认真读题,确定每年的计息期数,计算周期利率R=(i/m) 
第二步:确定计算终值还是现值
第三步:确定用复利公式计算还是用年金公式计算
采用年金计算主要解决多期相等金额收付款项问题。
采用复利计算主要解决一次性收付款项和多期不同金额收付款项的问题。
第四步:如果用年金,确定用那种年金公式计算
 
后付年金:每期期末有相等金额的收付款项发生
先付年金:每期期初有相等金额的收付款项发生
永续年金:有终止时间
 
 
二、单项资产报酬与风险:
 
(投资者估计得到的报酬率)
 
(衡量风险)
 标准差值越大,单项资产的风险就越大。
 

 离散程度越小,单项资产的风险就越小。
 
 
三、证券(投资)
 组合的报酬与风险:
 

 P47例题2-11 
 

 长期资本
 短期资本
 可分散风险(非系统风险),不能通过投资组合完全消除只能有效降低。
 不可分散风险(系统风险),β衡量不可分散风险(市场风险),β值越大,表明市场风险越大,投资者所要求的风险报酬率越高。
四、资本资产定价模型:
 
这个模型,就是用来计算证券的必要报酬率,也是投资者所要求的必要投资收益率和
资本成本率。
 Rm 
Rm-Rf 
Rf
证券的必要报酬率(Ri)
股票市场平均报酬率
 市场风险溢价
 国库券利息率
 Ri=Rf+β(Rm-Rf)
 证券组合报酬率 
风险价格
 无风险报酬率
 一定要用证券的必要报酬率计算债券价值和股票的内在价值
 市场报酬率
 市场风险报酬率
市场期望报酬率
Rm=Rf+Rp 
 
 五、债券估值和股票股票估值
 
:
 
1)债券的价值主要取决于两个方面:
 未来收益情况-利息
 
ü
 
到期收回投资
-
本金
 
(往往按面值回收)
 
 
2)
 
债券的估值模型:
 
 
 
 
 
当债券的价值
>
债券的市场价格时,可以购买债券
 
 
当债券的价值
<
债券的市场价格时,放弃购买债券
 
 
 
2.
 
普通股股票估值
 
 
1)债券的价值主要取决于两个方面:
持有股票期间获得收益-股利
 
ü
 
出售股票的市场价格
 
证券风险
)
(
F
M
p
p
R
R
R
-
=
b
)
(
F
M
i
F
i
R
R