私募股权投资讲座.ppt

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私募股权投资
北京大学资本论坛系列讲座
2007年11月
私募股权基金的范围
非主流资产(Alternative Assets)
房地产
私募股权(Private Equity)
其他
对冲基金
创投(VC)
并购(Buyout)
增长基金(Growth Capital)
基础设施
大宗商品
公司债
不良资产
在国际上的主要法律形式
基金管理公司
普通合伙人
基金(有限合伙)
年管理费 1% - 2%
投资收益分成 20%
投资决策权和出资额的分离
税务优惠- 国家创新要鼓励长期投资
- 新的代理人的制度安排
私募股权投资基金市场状况
私募股权投资基金是目前市场普遍看好和主流的资产类别
机构投资人寻求高投资回报增加了对这一资产类别的投入
~预计到2015年会有300亿美元的资金投入到私募股权投资基金
数据: AlpInvest公司内部数据,到2015年的预期,历史数据来自LGT
他们会将多少资金分配给私募股权投资基金?
美国投资人对私募股权基金的投资额基本稳定在7-8%
欧洲和日本投资人对私募股权基金的投资额在迅速增加
总部在美国的养老基金中有超过50%的基金将所管理的资产中超过3%的部分投资给私募股权投资基金
Source: US Pension Fund information from AlpInvest internal study; Historical information from LGT
私募股权投资基金相对于指数的表现
顶尖四分位私募股权投资基金能够获得高收益的动因
价值创造
要创造比市场指数更好的业绩需要“增加价值”
私募股权投资基金管理公司通过以下方式提高组合投资公司的收益:
将所有股东的利益一致
提供如下方面的建议:
资金使用/效率
管理层招聘
资本市场/并购
提高公司治理
私募股权投资基金提供给被投公司的是长期发展的策略
各方面的研究都表明私募股权投资基金有益于整体经济的发展:
增加就业
促进GDP增长
现有基金和业绩
基金I
基金II
基金III
风险投资
对冲基金
规模
(百万美元)
US$100
US$300
US$1,600
US$200
~US$250
类型
成长期/国有改革
风险投资/早期投资
对冲基金和 QFII
成立年份
2002
2005
2006
2006
2007
现状
完成投资
完成投资
积极寻找
新项目
积极寻找新项目
在股市上良好表现
投资团队
61
111
16
14
10
业绩
143% IRR
Multiple2
90% IRR
Multiple2
N/A
295% IRR
Multiple2
83% / 25%3
Notes: 1 # of professionals at time of fund formation; 2 Details of return calculations are available upon request;
3 Returns for QFII from 12/19/06 to 8/31/07 and Cephei from 2/8/07 to 8/31/07, respectively
Note: CDH was the lead/co-lead investor in pany’s first institutional round of financing, except LDK; all figures are rounded in US$
1 Market Cap is calculated as total shares outstanding x closing price as of June 29, 2007
部分投资项目
为中国各行业领航者提供专业的财务服务
2006 销售
5 年 CAGR
销售增长
目前市值1
中国最大女鞋和运动鞋销售商
$818 million
168%
$ billion
中国最大的新媒体公司
$147 million
239%
$ billion
中国第一大乳业公司
$ billion
59%
$ billion
全球领先,亚洲最大太阳能多晶硅片生产商2
$105 million
N/A
$3.