组织执行力 图文.ppt

组织执行力_图文.ppt行业研究报告
行业越趋理性、价值低估现象消失
行业:白色家电行业
研究员:张洪道
电话:025-84457777-782
E-mail:zhanghongdao@
2007年3月18日
——二季度白色家电行业投资策略报告
投资要点:
就最新的数据看,白色家电行业除空调行业表现平平外,其它子行业则表现强劲。根据对各子行业的观察,我们发现各主要子行业表现***,子行业特征明显。
观察我国白电行业最新的表现,我们认为我国的白色家电行业呈现出越趋理性的特征,这突出表现在白电企业的竞争策略的变化上:“红海”向“蓝海”的转变,产品设计创新开辟属于自己的空间;曾经公开决裂3年的国美、格力悄然开始复合。
虽然我们观察到白电行业越趋理性的趋势,也看到了白电公司的良好发展势头,但我们却仍维持对该行业的“中性”评级,甚至下调了我们原先给予“推荐”评级的空调子行业,主要原因是07年以来,主要的白电上市公司都有了可观的涨幅,特别是空调行业的上市公司更是远远跑赢市场,目前这些重点公司的常规市盈率都在20倍附近,个别公司已在30倍左右,我们认为白电公司的价值低估现象已经消失,大部分白电公司的股价已反映了公司的价值,投资者当谨慎投资。
行业评级中性
其中
空调子行业中性
冰箱子行业中性
洗衣机子行业中性
其它子行业中性
重点公司
格力电器

05A
06E
07E
EPS



P/E



P/B



美的电器

05A
06
07E
EPS



P/E



P/B



青岛海尔 元

推荐
05E
06E
07E
EPS



P/E



P/B



佛山照明 元

推荐
05E
06E
07E
EPS



P/E



P/B



相关研究
每个月行业月评 06年1-12月
每季度行业报告 06年3-12月
重点公司的年报、半年报点评
关于本行业的各类点评报告
格力、海尔的跟踪调研报告、
美的电器的跟踪调研报告等
地址:南京市中山东路90号
电话:(8625)84457777
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一、白色家电行业的数据回顾
就最新的数据看,白色家电行业除空调行业表现平平外,其它子行业则表现强劲。
06年1-12月空调市场仍呈整理格局,观察期内,,%,,%,,%;,%;,%,详细的总量指标见表1。
表1:2006年1-12月空调行业总量数据
(单位:万台)
年份
产量
销量
其中出口
其中内销
在库
2006年





同比增长
%
%
%
-%
%
资料来源:中华商务网华泰证券研究所
冰箱行业06年继续大幅增长,产销自2月以来一直保持上扬之势,累计1-12月产销情况来看(见表2),,,与去年同期相比,%、%。与去年同期相比,内销市场同比增长显著(%),远高于出口同比增长(%)。
表2:冰箱行业总量指标
(1-12月,单位:万台)
年份
产量
销量
出口
内销
在库
2006年





同比增长
%
%
%
%
%
资料来源:中华商务网华泰证券研究所
而洗衣机行业也出现了不错的增长(见表3),2006年1-,与去年同期相比,%。
表3:洗衣机行业总量指标
(1-12月,单位:万台)
类别
12月
1