第15章 汇率决定理论第一节 铸币平价理论.ppt

第一节汇率决定问题概述
收集资料、制作PPT:30号梁群杰
33号邓欣桐
演讲: 35号范唱
第一节汇率决定问题概述
一、货币制度的演变
二、不同货币制度下的汇率决定问题
货币制度的演变
金本位制

金汇兑本位制
纸币本位制度
金本位制(Gold standard)是以黄金为本位货币的货币制度。
金币本位制发展到后期,作用逐渐被纸币取代。大规模支付时,黄金以金块的形式参与流通、支付,金块本位制出现。
黄金的流通和支付手段被纸币取代——金汇兑本位制
纸币充当价值尺度、流通手段和支付手段,纸币和黄金之间的固定比价无法维持——纸币本位制度
一、金币本位制概述
在金本位制下,每单位货币的价值等同于若干重量的黄金(即货币含金量);当不同国家使用金本位时,国家之间的汇率由它们各自货币的含金量之比——铸币平价(Mint Parity)来决定。
1816年,英国首先实行金币本位制。随后德国、法国、俄国、日本等也先后实行金币本位制,美国于1900年也颁布了金本位法案。1914年第一次世界大战爆发后,各国纷纷发行不兑现的纸币,禁止黄金自由输出,金币本位制随之告终。
1、金币本位制是典型的金本位制
金币本位制,又称“金铸币本位制”具有以下四个特点:
2、金币本位制的特点
(1)以一定成色和重量的金币作为本位币,并成为市面流通的法定通货;
(2)金币可以自由铸造和自由熔化;
(3)银行券可以自由兑换金币;
(4)黄金可以自由输出、输入国境。
二、铸币平价是金币本位制下汇率决定的基础
在金币本位制下,各国都以法律形式规定每一金铸币单位所包含的黄金重量与成色,即法定含金量(gold content)。
两国货币间的比价要用其各自所含的含金量来折算。两种货币的含金量之比,称为铸币平价(mint parity)。
两国货币之间的汇率就是两国本位币的含金量之比,即铸币平价。
铸币平价=A国单位货币含金量/B国单位货币含金量
案例
例如,1925-

根据含金量之比,英镑与美元的铸币平价是:
1英镑含金量/1美元含金量==
,。
由此可见,铸币平价是金铸币本位制下决定两国货币汇率的基础。
1英镑=1英镑含金量/1美元含金量=
三、黄金输送点是金币本位制下汇率波动的界限
铸币平价只是决定汇率的基础。正如市场价格要背离价值一样,外汇市场上的实际汇率也要受到外汇市场供求情况的影响,经常围绕铸币平价上下波动,波动幅度以黄金输送点(gold points)为界限。
当外汇供不应求时,实际汇率就会超过铸币平价;
当外汇供过于求时,实际汇率就会低于铸币平价。
正如商品价格围绕价值不断变化一样,实际汇率也围绕铸币平价上下波动,但是在金币本位制下,由于黄金可以不受限制地输入输出,不论外汇供求的力量多么强大,实际汇率的涨落都是有限度的,即被限制在黄金的输出点和输入点之间。
黄金输出点和输入点统称黄金输送点,是指金币本位制下,汇率涨落引起黄金输出和输入国境的界限。
黄金输送点由铸币平价和运送黄金费用(包装费、运费、保险费、运送期的利息等)两部分构成。铸币平价是比较稳定的,运送费用是影响黄金输送点的主要因素。
以直接标价法表示,
黄金输出点等于铸币平价加运送黄金费用;
黄金输入点等于铸币平价减运送黄金费用。
2、黄金输送点
案例
,,那么对美国厂商来说(美元是本币,英镑是基准货币),黄金输送点是:
黄金输出点=铸币平价+运送黄金费用=+
析:美元是本币,英镑是基准货币,直接标价法
=(美元)
黄金输入点=铸币平价-运送黄金费用=-
=(美元)