万科a投资分析报告.doc

万科A投资分析报告
宏观经济分析
总体态势
国外:当前,全球经济活力正在逐渐减弱,并且内外部失衡进一步加剧,欧债危机、海湾地区的动荡等因素引发了人们关于世界经济再次探底的猜想,市场信心也因此大幅下降。发达国家正在步入滞胀的泥潭,一方面,主要发达国家普遍面临主权债务压力和金融稳定风险,私人需求尚未接过拉动经济增长的接力棒,经济增长动力仍然不足;另一方面,由于货币政策依旧宽松,甚至存在出台新的量化宽松政策的可能,通胀压力相对较大。,其经济增速将继续呈放缓态势。根据IMF《世界经济展望》秋季报告预测,2012 年世界经济将增长4%,与2011年基本持平。
国内:2012 年国内的经济增速将继续下滑,紧缩的货币政策将有所放松,防止经济陷入“通缩”。虽然当前国内经济面临着“硬着陆”的风险还是很大, 但鉴于国内投资依然强劲,加上政策将趋于稳定,预计国内经济在未来将会“软着陆”。一方面,我国“十二五”规划第二年进入投资项目集中建设阶段,逐步成为带动经济增长的新亮点,另一方面,刺激性政策的逐步退出,地方财政风险和土地市场交易趋冷对地方投资融资能力形成制约。
面对日趋复杂化的国内外经济形势,2012年中国经济总的基调是:“稳中求进”,继续实施“积极的财政政策”和“稳健的货币政策”,保持宏观经济政策基本稳定,保持经济平稳较快发展,保持物价总水平基本稳定,保持社会大局稳定。在调整产业结构、转变经济发展方式上取得新进展,在新能源、新材料、新技术运用上取得新突破,在改善民生上取得新成就。2012年宏观调控政策已由2011年的“控通胀、调结构、保增长”开始向“保增长、调结构、防通胀”的方向转变。
(二)宏观经济指标
1、国内生产总值
(1)
(2)统计局2012-10-24 公布2012年1-3季度国内生产总值(GDP)情况
根据有关资料,初步核算2012年1-3季度国内生产总值(GDP)结果如下:
表1:2012年1-3季度国内生产总值初步核算数据
绝对额(亿元)
比去年同期增长(%)
国内生产总值
353480

第一产业
33088

农林牧渔业
33088

第二产业
165429

工业
141642

建筑业
23787

第三产业
154963

交通运输、仓储和邮政业
18941

批发和零售业
31651

住宿和餐饮业
7015

金融业
22465

房地产业
20790

其他服务业
54101

注:绝对额按现价计算,增长速度按不变价计算。
表2:GDP环比增长速度
环比增长速度(%)
2011年1季度

2季度

3季度

4季度

2012年1季度

2季度

3季度

注:环比增长速度为经季节调整与上一季度对比的增长速度。
(3)分地区看,上半年GDP增速呈现“西快东慢”的格局。从排名可以看出,中西部地区增速明显高于全国增速
2、固定资产投资
从中长期来看,工业化过程的深化和城市化的加快推进,决定了中国固定资产投资的高速增长是可持续的,中国现在乃至未来更长的时间,维持一个较高的投资率都是必要的。从人均资本存量来看,中国的资本/劳动力比率远远低于美国和日本,在资本深化的道路上中国还有很长的道路要走。西方发达国家工业化进程的经验表明,工业化率达到50%-60%往往见顶,工业化过程宣告结束。2005年至2011年,%,这表明工业化进程尚未完成,未来10年至15年是中国最终完成工业化的时期;就城市化进程来看,中国正处于城镇化发展的加速阶段。随着改革的深入,长期城乡隔离的二元结构将会改变,影响城市化进程的重要因素将逐步消除,城市化潜能将得到释放,这就为投资长期高位运行提供了较强的支撑。
3、通货膨胀
国家统计局最新数据显示,%。其中,%,食品类价格同比涨幅扩大。
调查发现,%的居民认为2011年通胀情况较高,其中超过三成居民(%)认为通货膨胀形势“高的难以忍受”。不同收入水平的群体之间对通胀感受呈现差异,中低收入群体的此项比例(%,72%)比高收入群体(%)高出5个百分点以上。
进一步分析发现,接近六成居民普遍感到压力最大的支出项分别来自住房(%)、生活必需品(24%)和医疗()。
除去生活必需品开支外,传统的三座大山:住房、教育和医疗给居民带来的压力依然巨大,%