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第二十五章套期保值
第一节套期保值概述
企业在风险管理实务中,经常会运用套期保值方法。比如,外商投资企业自主运用
外汇远期合同锁定汇率防范汇率风险;国有企业经有关部门批准后,从事境内外商品期
货交易来锁定价格风险等,都属于套期保值的运用。《企业会计准则第24号——套期,
保值》(以下简称套期保值准则)规范了企业的套期保值业务会计处理,有助于如实反映
企业套期保值业务对其风险管理和财务状况的总体影响,便于投资者对企业的风险管
理策略和风险管理水平作出综合评价。
一、套期保值的概念-
套期保值,是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信
用风险等,指定一项或一项以上套期工具,使套期工具的公允价值或现金流量变动,预
期抵销被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。
企业运用商品期货进行套期时,其套期保值策略通常是,买入(卖出)与现货市场数
量相当、但交易方向相反的期货合同,以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合同来
补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。
相对于非金融企业,金融企业面临较多的金融风险,如利率风险、外汇风险、信用风
险等,对套期保值有更多的需求。例如,某上市银行为规避汇率变动风险,与汇金公司
签订外币期权合同对现存数额较大的美元敞口进行套期保值。
二、套期保值的分类
为运用套期会计方法,套期保值(以下简称套期)按套期关系(即套期工具和被套期
项目之间的关系)可划分为公允价值套期、现金流量套期和境外净投资套期。
(一)公允价值套期,是指对已确认资产或负债、尚未确认的确定承诺,或该资产或
负债、尚未确认的确定承诺中可辨认部分的公允价值变动风险进行的套期。该类价值
变动源于某类特定风险,且将影响企业的损益。
以下是公允价值套期的例子:
。
(未确认的确定
承诺),为规避外汇风险对该确定承诺的外汇风险进行套期。
(未确认的确定承
诺),为规避价格变动风险对该确定承诺的价格变动风险进行套期。
(二)现金流量套期,是指对现金流量变动风险进行的套期。该类现金流量变动源于
与已确认资产或负债、很可能发生的预期交易有关的某类特定风险,且将影响企业的
损益。
以下是现金流量套期的例子:
。

风险进行套期。

流量变动风险进行套期。
对确定承诺的外汇风险进行的套期,企业可以作为现金流量套期或公允价值套期。
(三)境外经营净投资套期,是指对境外经营净投资外汇风险进行的套期。境外经
营净投资,是指企业在境外经营净资产中的权益份额。
企业既无计划也无可能于可预见的未来会计期间结算的长期外币货币性应收项目
(含贷款),应当视同境外经营净投资的组成部分。因销售商品或提供劳务等形成的期
限较短的应收账款不构成境外经营净投资。
套期保值准则主要涉及套期工具和被套期项目的条件、套期会计方法的运用条件,
以及公允价值套期、现金流量套期、境外经营净投资套期的会计处理规定等。
第二节套期工具和被套期项目
一、套期工具
(一)可以作为套期工具的金融工具
套期工具,是指企业为进行套期而指定的、其公允价值或现金流量变动预期可抵销
被套期项目的公允价值或现金流量变动的衍生工具,对外汇风险进行套期还可以将非
衍生金融资产或非衍生金融负债作为套期工具。
。衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和
期权,以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。例如,
某企业为规避库存铜价格下跌的风险,可以卖出一定数量铜期货合同。其中,铜期货合
同即是套期工具。
但是,某项衍生工具无法有效地对冲被套期项目风险的,不能作为套期工具。例
如,企业发行的期权就不能作为套期工具。因为该期权的潜在损失可能大大超过被套
期项目的潜在利得,从而不能有效地对冲被套期项目的风险。与此不同的是,购人期权
的一方可能承担的损失最多就是期权费,而可能拥有的利得通常等于或大大超过被套
期项目的潜在损失,因而购人期权的一方可以将购人的期权作为套期工具。为此,套期
保值准则规定,对于利率上下限期权,或由一项发行的期权和一项购人的期权组成的期
权,其实质相当于企业发行一项期权的(即企业收取了净期权费),不能