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我国农产品期权发展的制约因素分析
摘要:国际交易市场上,农产品期权已经比较成熟。然而,我国的期权市场起步较晚,国内农产品期权2017年才正式推出,其发展正面临着诸多阻碍,例如,期权合约的合理设计、人才和技术的缺失、市场交易主体的有限、相关法律政策的不健全等诸多因素。本文将着重从以上几个方面对国内农产品期权市场发展的制约因素进行分析,并借鉴国外的发展经验,对此提出解决方案。
关键词:农产品期权;制约因素;对策
中图分类号: 文献标志码:A 文章编号:1008-2697(2017)05-0041-04
我国是一个农业大国,农业的发展亦是中国经济的命脉。如何帮助生产经营者规避市场风险已成为重中之重。期货与期权都是国际市场上重要的规避市场风险的交易方式。国内的期货已有了20多年的发展,市场逐渐成熟。然而,中国的农业模式是分散经营的小规模形式,农业生产并不能很好的与期货市场的专业化、高标准化相适应,农产品很难进入期货市场,而农产品期权则为此提供了解决方法。由于中国的期权市场刚刚起步,各方面的阻碍较多,本研究将着力分析制约农产品期权市场发展的因素。
一、我国农产品期权发展现状
近年来,国内农产品期权一直停留在理论研究阶段,实际的推出相比于国外市场较为落后。2016年年底,中国证监会才正式批准农产品期权上市。2017年3月,豆粕期权在大连商品交易所挂牌交易,4月份,白糖期权也在郑州商品交易所正式推出,两种农产品期权的正式上市标志着中国农产品期权时代的到来。很早以前众交易所已经将这两种农作物作为标的来研究其期权交易,近期终于破茧而出。豆粕期权是我国国内首个农产品期权,同时也是国内首个商品期权,其上市填补了商品期权的空白,使我国场内商品衍生品工具由单纯的期货拓展到期货和期权共同发展的新境界。较为丰富的期权理论研究和较为成熟的期货市场为农产品期权奠定了坚实的基础,商品期权自上市以来逐步发展。下面以大连商品交易所豆粕期权近期的交易数据为例来说明我国农产品期权自正式推出以来的交易现状。
2017年3月31日豆粕期权上市,在首个交易日,豆粕期权的成交量和成交额都取得了不错的成绩,由于3月的交易数据只有一天,相较于3月而言,4月份的交易量和交易额增长速度非常快,%,%。5月份的交易量和交易额逐步稳定,%,%。农产品期权已经上市两月有余,投资者已逐步熟悉交易规则和交易策略,操作渐入佳境。我国农产品期权市场正处于初步发展阶段,发展前景一片良好,各交易所应加快研究步伐,早日推出其他农产品期权。
二、我国农产品期权发展的制约因素
利用期权和期货市场进行商品交易已经是国际市场的主流。对于期权来说,风险和收益的分开是其主要的特点。此外,简单高效、低成本的优势也使期权成为国际金融市场不可或缺的交易形式。我国在早期已着手对期权的相关研究,但是,在近几年才进入期权市场,而农产品期权更是在今年才正式推出。农产品期权发展的制约因素主要体现在以下几方面。
(一)农产品期权合约设计需进一步完善
农产品期权在规避市场风险方面的作用显著,合理的期权合约设计对于成功的期权交易至关重要。而我国的理论研究有限,实际经验严重缺乏,因此,我国应加快对期权合约的研究,考虑我国自身市场特点、参与者等方面设计出符合我国市场的农产品期权合约。农产品期权合约的设计需要考虑诸多因素,例如市场交易主体的情况、期权合约的流动性等。另外,在期权合约的设计中,还需要考虑期权交易单位、最小变动单位、执行价格、执行价格间距等条款。
(二)国内农产品期权领域人才缺失严重
我国的期货市场经历了20多年的发展已取得了不错的成就,也不乏期货行业的专家。但是,在农产品期权方面,与期货相比存在较大的差距。我国对于期权交易的实战经验不足,懂得期货又懂期权的高端人才少之又少。随着金融市场的加速发展,我国在期权领域的研究能力跟不上发展的步伐,无法进行深入的研究,更多的是借鉴国外的期权交易经验。期权领域人才的缺失进一步阻碍了我国农产品期权的发展。此外,国内目前参与期权市场的中小投资者大部分并不真正的了解期权,存在跟风的迹象,很可能会对期权市场产生不利的影响。因此,如何让所有加入期权市场的投资者了解并掌握期权的相关知识及规则又是一个需解决的问题。
(三)?r产品期权市场交易主体有限
国内农产品期权市场发展的时间太短,农产品期货市场虽然已有了20多年的发展,为期权市场奠定了一定的基础,但是相较于国外市场,我国的差距还很大。国内农产品期权市场的各方面条件尚不成熟,大部分投资者与农户害怕市场风险会超过自身能承担的范围,对期权市场的信任度有限,不敢贸然加入交易市场。市场的参