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2010年12月黄金期货分析
2010年12月黄金期货分析报告
海航东银期货研究所石雅彬
摘要
最近一个月,中国央行意外加息、并带动亚洲一些国家为对抗不断攀升的物价水平而采取一系
列紧缩举措,G20会议和美联储的量化宽松尘埃落定,而欧债危机再现抬头迹象。在这些因素的综
合作用下,金价呈现一个倒"V"型。金价短期调整可期,但中长期上涨趋势依然未变。预期下方的
调整空间和时间并不大,1300美元心理关口为重要支撑。
一、行情回顾
来源:海航东银期货-博易
最近一个月,中国央行意外加息、并带动亚洲一些国家为对抗不断攀升的物价水平而采取一系
列紧缩举措,G20会议和美联储的量化宽松尘埃落定,而欧债危机再现抬头迹象。在这些因素的综合
作用下,金价呈现一个倒"V"型。自10月中旬以来,黄金一改之前的较强走势,出现大跌,市场情
绪的急剧转变令许多投资者难以捉摸。随后,金价强势反弹,一度触及每盎司1,
盘中高点。然后掉头向下,爆出重挫行情。
二、主要影响因素分析
(一)宏观经济
1、一边宽松一边紧缩的流动性
美联储承诺在明年年中前进一步购买6000亿美元的公债,以提振美国迟滞的经济。同时美联储
重申,%的超低水平。而在美国的二次量
化宽松政策真正大规模施行之前,日本已抢先一步扩充货币流动量。日本央行宣布将银行间无担保
%降至"0-%"。
在另一个阵营,情况却截然不同。二季度以来印度、巴西以及中国相继逐步收紧货币。中国人
民银行决定,自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率,为近三年来首次加息。于
此同时,我国今年以来已对主要商业银行五次上调准备金率。韩国央行16日宣布,将基准利率上调
%。紧步中国的后尘,韩国央行11月16日宣布,
%。
9月份以来,欧洲央行也在收紧银根,压缩资产负债表。
宽松的流动性预期曾一度开启世界金融市场的盛宴,而黄金更是在充裕流动性和通胀预期的双
重作用下,再一次冲到了历史的顶点。虽然目前,量化宽松已经演变为"靴子落地"效应,而以中
国为代表的新兴市场国家的紧缩措施的利空效应更加明显。但是决定金价长期上涨趋势的因素并没
有发生根本性的逆转,这需要结合G20会议来解释清楚。
2、G20峰会并没有达成实质性的成果
G20通过了《G20首尔峰会宣言》,宣言中各方明确了汇率对国家的经济环境的重要性,也应当
避免竞争性货币贬值。对发达国家而言,要求其严防汇率过度波动、失序走势以及稳固财政;发展
中国家则把加强政策弹性着重考虑。对于G20此前激烈讨论的关于美元贬值带来的恶性通胀、货币
上涨的普遍压力一题,G20表示支持汇率遭到高估的新兴经济体实施措施,对抗资本流入,并援权
IMF对各国外汇政策进行监管。然而,本次会议终是雷声大雨点小,在针对该问题的时候,与上个
月G20财长会议的结局大体一样,没有对任何个别国家外汇政策进行讨论,更别提会有一致的措施。
其所留下的隐患依旧会潜伏在资本市场的动荡中。
基于上述背景,世界范围内的汇率博弈、甚至货币战争才是促使金价上涨的长期议题,现在,
预期和炒