地方债存在的问题与应对措施.doc

地方债存在的问题与应对措施.doc地方债存在的问题与应对措施
【】长久以来,不同学者对地方债的看法就存在着争议。一些学者的认为,只要有国际经验可以作为参考,那么地方政府发行债券就是可行的。但另外一些学者就提出了相反的观点,认为这种推断并没有科学地和认真地推敲地方债发行可能带来的一些不良后果。其实,当前许多学者反对地方债的发行并不是针对地方债本身,而是认为,在一些必要的制度不完备的前提下,地方债的发行有可能会弊大于利,不利于国民经济的健康稳定发展。一些学者就认为,我国地方债总体规模较大,部分地方政府偿债有很大的偿债压力,从债务余额与当年可用财力的比率看,财政资金偿债能力不足。我国目前的地方债存在风险隐患,必须采取措施加以防范。
【关键词】地方债地方政府财政资金
2007年,美国的一场次贷危机席卷全球,从而引发了一场全球金融危机,世界各国都受到了不同程度的影响,当然,中国也不例外。为了刺激经济增长,我国政府采取了各种措施,在2008年中央推出4万亿投资计划来刺激经济,然而并没有达到预期的效果,反而滋生了一些问题。尤其是中央的一些决策对地方产生了很大的影响。其中结构调整带来的宏观紧缩和房地产调控,给地方政府带来了空前的压力,也使央地关系在实际上变得很紧张。所以,如果要将中央意志不打折扣地执行下去,就必须找到办法来缓解地方政府面临的困境。从各种解决措施来看,允许地方发债是呼声最高的途径,并且关于这方面的消息和传闻也是满天飞,随后,财政部下发了地方政府债券预算管理办法,争论许久的地方债开始进入发行实施阶段,千呼万唤的地方发债终于成了现实。虽然发行地方债是当前我国扩大内需,保持经济增长的重要举措之一,也有利于促进系统性、制度性和市场化的地方债发行交易体系的形成,使地方债真正成为解决地方政府融资的手段和广大投资者投资的工具。但是我们也应该看到由于地方债的发行给我国带来的诸多不利影响。就发达国家而言,地方政府通过债券融资是一种普遍的现象。比如在20世纪初,美国就已经开始出现了各种类型的市政债券。本文主要分析地方债务的发行存在的一些问题以及提出相应的解决措施。
一、地方债存在的问题
下面主要从对中央政府、地方政府和金融机构的不利影响三个方面来分析地方债存在的问题。
(一)对中央政府的影响
。政府允许发行地方债的本意是要地方通过合理的发行地方债来刺激经济的发展,并与中央的政策措施相配合,但是由于中央政府和地方政府存在的信息不对称问题,会不可避免的出现道德风险和逆向选择。[1]一些地方政府可能就为了自己的功绩去毫无节制的滥发地方债,在发行地方债的过程中,一些******问题也随之而来,一些政府官员为了获得好处,可能与地方企业相勾结,发行一些偏离中央政策的债券。这种现象的长期结果可能会使得地方政府最终无力偿还债务,使得地方政府有破产风险,但是此次允许发行的地方债实质上是以中央政府信誉为担保的,一旦地方政府存在信用问题,中央政府就会成为地方政府的还款人,这样会恶化中央政府的财政。
。中央政府允许地方政府发行地方债主要是为了在金融危机下配合国家积极的财政政策和货币政策。其实质是中央财政、地方财政和国有银行等多方博弈的一种短期均衡,[2]然而由于信息不对称,地方政府为了追求本地区的利益最大化和地方官员自己的业绩,可能会把地方债所融资金投入到不恰当的项目上,从而偏离中央政府允许地方政府发行地方债的基本意图。这样会导致中央政府投入了大量的人力物力,而收效甚微,中央政策难以真正得到实施。
。人们普遍相信,只要存在政府信用担保,那么地方债的风险就应该很小。原因很简单,按照我们的常识,政府肯定是不会破产。然而事实并非如此,在国际地方债的发展历史上,不仅出现过地方政府破产的情形,而且还出现过地方政府违约和赖账的情形。并且由于中央政府维护社会稳定的目标函数和地方政府与中央政府的裙带关系使然,[3]中央财政必然成为地方政府财务破产的履约人,如果中央财政赤字或无力负担,中央银行将成为地方债的最后贷款人,而中央银行通过增加货币供应量来解决,这样就等同于通过发行货币所收取的铸币税为地方政府买单。这样势必会引发通胀危险,形成全体公民为购债主体买单的局面。更【】长久以来,不同学者对地方债的看法就存在着争议。一些学者的认为,只要有国际经验可以作为参考,那么地方政府发行债券就是可行的。但另外一些学者就提出了相反的观点,认为这种推断并没有科学地和认真地推敲地方债发行可能带来的一些不良后果。其实,当前许多学者反对地方债的发行并不是针对地方债本身,而是认为,在一些必要的制度不完备的前提下,地方债的发行有可能会弊大于利,不利于国民经济的健康稳定发展。一些学者就认为,我国地方债总体规模较大,部分地方政府偿债有很大的偿债压力,从债务余额与