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第三章债券
本节掌握的内容:
1、债券的含义和特征
2、债券的种类
3、债券投资的收益与风险
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:是发行人按照法定程序发行,并约定在一定期限还本付息的有价证券。
债券反映的是债权债务关系,但是它与一般的借款合同不同,它不是发行人对某个特定个人或法人所负的债务,而是发行人对全体应募者统一的债务。
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债券的主要特征:
偿还性:债券有规定的偿还期限,债务人必须按期向债权
人支付利息和偿还本金。
流动性:所谓流动性是指资产能够迅速变现,且不会有较
大损失的能力。债券的流动性是指债券持有者可以根据自己的需要
和市场的实际情况,灵活地转让债券提前收回本金。
安全性:安全性是指债券持有人的收益相对固定,不会随
发行者收益的变动而变动,并能按期收回本金。
收益性:收益性是指债券能为投资者带来一定的收入。这
种收入包括两部分:一是持有期间的利息收入;另一部分,如果投资
者在债券未到期之前提前出售债券所获得的转让价格大于其买入价格
之间的收益。影响转让价格的因素很多,最主要的就是市场利率水平
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读一读永久债券和金边债券
永久债券(Perpetual Bonds)指一种不规定本金返还期限,可以无限期地按期取得利息的债券。
实际中,并不真正存在无限期的债券,但当债券期限长达数十年甚至上百年的时候,人们****惯称这种超长期的债券为永久债券。
在17世纪,英国政府发行了以税收保证支付本息的政府公债,该公债信誉度很高。当时发行的英国政府公债带有金黄边,因此被称为“金边债券”。
在美国,经权威性资信评级机构评定为最高资信等级(AAA级)的债券,也称“金边债券”。
后来,“金边债券”一词泛指所有中央政府发行的债券,即“国债”。
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(1)债券面值:包括债券票面金额大小和货币种类。
(2)到期期限:债券到期期限是指债券从发行到偿还本息的时间跨度。
债券到期期限的长短,债券发行人一般视资金的用途、对未来利率水平预期、流通市场的发达程度以及发行者的信用度而定。
(3)偿还方式:偿还方式可以分为到期偿还、期中偿还和展期偿还。
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(4)票面利率:票面利率又称名义利率,是债券票面所载明的利率。它一般包括三方面的内容:
利率水平。利率水平是债券年利息和票面金额的比率,其
大小取决于市场利率水平、债券信用级别、债券的期限
、利息支付方式、税率等诸多因素。
付息频率。付息频率是发行人在债券到期前支付给债券持人利息的次数。
计息方法。计息方法可以分为单利计息和复利计息。
(5)债券发行者名称:债券的偿还主体
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(1)根据发行主体不同分:政府债券、公司债券和金融债券等。
政府债券:政府债券的发行主体是政府。
中央政府债券:又称为国债,是由中央政府发行,发行的主要目的是为了解决政府财政赤字和进行基础设施建设。
地方政府债券:又称市政债券(municipal bond),是由地方政府发行,用以支持当地经济开发、公共设施建设。
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金融债券:是由银行等金融机构发行的债券。
我国目前金融债的品种主要有:央行票据、政策性银行债、证券公司债、商业银行次级债、保险公司次级债、证券公司短期融资券、混合资本债等。
混合资本债券是指商业银行为补充附属资本发行的、清偿顺序位于股权资本之前但列在一般债务和次级债务之后、期限在15年以上、发行之日起10年内不可赎回的债券。
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公司债券(corporate bond):是公司为筹集资金而发行的债务凭证。
公司债也称为企业债,实际上,两者在我国还是存在一定差异
首先发行主体不同,公司债券是由股份有限公司或有限责任公司发行的债券,我国《公司法》和《证券法》对此做了明确规定,因此,非公司制企业不得发行公司债券;
其次,公司债券的发行通常实行登记注册制,即只要发债公司的登记材料符合法律等制度规定,监管机关无权限制其发债行为,我国企业债券的发行需经国家发改委报国务院审批;
最后,