【优秀论文】我国公司反收购现状分析及对策探讨.pdf

西南财经大学
硕士学位论文
我国公司反收购现状分析及对策探讨
姓名:陈庆红
申请学位级别:硕士
专业:工商管理
指导教师:彭韶兵
20051101
摘要股比例的信息披露违反了当时的《股票发行与交易管理暂行规定》提动机也开始暴露,以目标公司的融资能力和丰富的现金流为目标,导予公司反收购以适当的生存空间。中,我们既看到了公司面对敌意收购的强烈反击,也看到了其反收购年拢钲诒Π布攀展荷虾Q又惺狄到铱A宋夜鲜公司收购的序幕。延中实业在宝安公司发布公告之后,即表示不排除采取反收购的可能,并聘请了应对敌意收购很有经验的施罗德集团香港宝源投资公司做顾问。延中实业还就深圳宝安在收购过程中关于持起诉讼。虽然在证监会的介入下反收购最终以失败告终,但此后,随着我国证券市场的不断发展,公司收购日益频繁,敌意收购与反收购活动屡有发生。随之而来的是关于敌意收购有利公司治理,主张严格限制反收购的观点出现。但我国资本市场上部分敌意收购公司的不纯致收购后掏空目标公司的情况时有发生。这使我们有理由相信应该给由于当前我国大多数公司股权集中,敌意收购并不多见,激烈的反收购行为不常发生。对反收购的研究较少,使得一些公司一旦遭遇敌意收购,在事前缺少防范、事后无力反抗的情况下被全部或部分吃掉。从我国已经发生的爱使股份、济南百货、胜利股份等的反收购案能力的薄弱和得不到法律的保障。随着我国年鹿扇ǚ种酶革的实施,上市公司股票流通数量将大增,股权分散将加剧,这将导致敌意收购的目标公司增多、选择对象和范围扩大,敌意收购会更加活跃。因此,如何提高公司反收购能力,如何完善和规范反收购在我国资本市场的实施,如何在反收购中保障股东的权益成为亟需解决的现实问题。本文将从理论研究出发,在提出反收购存在必要性的同时,结合国外反收购的成熟制度和经验,通过收集归纳大量案例,全面剖析我国公司反收购现状,发现存在的种种问题,提出解决思路。本文的基本思路和逻辑结构如下:第一章探讨反收购的相关理论。首先阐述反收购的概念以及公司
进行反收购的理论支持,提出应该给予反收购适当的生存空间;其次,介绍西方国家成熟的反收购策略。从事前预防和事中抵御出发简单介绍西方国家常见的反收购策略,并以目标公司成为收购对象的可能原因为源头,探寻上述策略的经济意义。第二章对我国公司反收购现状进行整体评判。通过收集归纳我国资本市场历年来发生的敌意收购与反收购案例,全面分析总结我国公司敌意收购的动机、方式,反收购的主体、策略、结果,见证我国反收购的发展。第三章对我国公司反收购的典型案例进行分析。针对不同案例的背景、特色及反收购行为等,深入剖析反收购成败的原因及其意义,总结经验教训。第四章对完善我国公司反收购进行探索。首先从上述分析总结目前我国公司反收购存在的问题:包括反收购相关法律的不完善、措施的不规范等,可见我国公司反收购能力还明显不足。并且,由于我国证券市场的发展、股权分置改革的进行使公司反收购能力的提高具有紧迫性。为此,从目标公司的角度,分析了西方国家的反收购策略在我国的可行性,并结合我国的法律和国情提出了完善我国公司反收购策略的设想;从国家的角度,提出应该加强反收购法制建设,既使反收购得到法律的保障,同时对反收购行为进行规制,以保证我国反收购健康发展。本文的主要贡献在于:⒍晕夜痉词展航辛松钊氲淖酆评判,该评析建立在对我国历年发生的敌意收购和反收购案例的全面收集,归纳总结基础上,资料充足、内容详实,并全面揭示其存在的问题;⒔舾没肪车谋涠头煞ü娴牡髡教治夜痉词购的完善。包括分析我国资本市场正在推进的热点一一股权分置改革对反收购的影响;以年月日最新修订的《证券法》、《公司法》为主要依据探讨反收购行为在法律上可行性等,以提高我国公司反收购规范发展的现实性和可操作性。关键词:敌意收购反收购策略法律
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刖从十九世纪末以来,西方企业经历了五次购并浪潮,企业收购的数量和规模日趋增加。世纪年代敌意收购开始在美国出现,年代达到高峰。正是在这一过