多方案的经济决策.ppt

多方案的经济决策
概述
投资方案的分类
在进行某项投资方案决策时,根据其涉及的投资方案之间的经济关系不同,可将这些方案分为相关方案和不相关方案(独立方案)两大类。
不相关方案是指:若采纳其中某一方案并不影响其他方案是否采纳;换言之,各个方案的现金流是独立的,采纳或放弃任一方案并不改变或显著改变其他方案的现金流。
相关方案是指:若采纳其中某一方案,会影响其他方案的采纳,或会影响其他方案的现金流。
相关方案按其相关关系的不同,可以分为以下几种:
资金约束下的方案相关:前述的不相关方案在资金总额有限的条件下会成为相关方案,也称为不完全独立方案。
完全互斥型:在方案决策时,由于经济或技术上的原因,采纳其中某一方案,就不能采纳其他所有方案。
完全互补型:在两个方案或一组方案之间,其中一个(或一些)方案的采纳必须是以另一(或一些)方案的采纳为前提的,这样的方案称之为互补方案或从属方案。
现金流相关型:待决策的经济方案即不完全互斥,也不完全互补,但是方案间的现金流有相关性,即采纳某一方案会影响另一方案的现金流。
混合相关型:待决策的各方案中,如果出现以上各种相关关系的组合,或出现相关关系和不相关关系的组合,我们就称之为混合相关。
投资方案的决策特点
1、独立方案的决策特点
(1)一组方案只需依据MARR判断其可行性,各方案之间无须进行横向比较;
(2)各方案的有效期可以不同;
(3)一组方案可以接受其中一个,也可以一个也不接受。
2、互斥方案决策的特点
(1)有一个投资者能接受的MARR作为取舍标准;
(2)互比方案应在同样的有效期内进行比较,当各比较方案有效期不同时,应按规定进行适当处理;
(3)各方案确定其可行性后,须进行横向两两比较,应采用相同的收益率进行等值计算。
无资金限额下多方案的决策
无资金限额下独立方案的决策
判断可行性的常用指标:
NPV、NAV、IRR、B/C
决策方法:列表决策(MARR=20%)
方案 NPV NAV IRR B/C 决策
A 1608 23% 可行
B 1870 30% 可行
C - -15 15% 不可行
D 3920 783 25% 可行


净现值和净年值是价值型指标,此两指标可进行可行性分析,也可以进行选优。
方案 NPV NAV 可行性分析选优
A 可行
B 不可行
C 可行最优
D 可行

IRR与B/C指标可以进行可行性分析,但要进行选优,需计算△IRR与△B/△C指标。
(1)用收益成本比值法进行互斥方案的决策
例: A、B、C、三方案互斥,资料如下,试决策,MARR为10%
方案 P(元) B(元/年) SV(元) N(年)
A 20000 3000 0 20
B 35000 5000 0 20
C 100000 9000 10000 20
解:(1)可行性分析
方案 B C B/C 可行性分析
A 3000 2349 可行
B 5000 4111 可行
C 9000 11571 不可行
(2)选优
△P △B △C △B/△C 选优
B-A 15000 2000 B较优
* △C=15000(A/P,10%,20)=(元)
结论:三方案中B方案最优且可行,应选B方案。