2004钢铁行业策略报告--郑东.pdf

行业研究报告

钢铁行业增持

钢铁行业:经济高增长带动行业快速发展
郑东( ) 年月日

投资要点
l 年钢铁行业保持快速增长势头。预计全年全行业实现利润亿元,同比增长倍; 钢
材产量预计实现亿吨,同比增长;钢材表观消费量(生产量进口量出口量)预计为
亿吨,同比增长。钢材价格一波两折,整体呈上涨走势。国际和国内市场价格逐渐融
为一体。矿石、焦炭等原材料价格上涨幅度较大,助长了钢材价格上涨;
l 年,钢铁行业公司业绩大幅提高已成定局,主要钢铁上市公司全年业绩预计平均同比增长
以上;
l 年,全球经济形势看好,对钢材形成强力需求,国际钢铁协会()预计明年全球钢材
需求量增长,并有可能出现全球性的供不应求。
l 钢材产能的扩张因受电力、矿石、焦炭等原、燃料因素的制约并不能与需求同步增长。年
我国钢材的需求量将迅猛增长,我们估计钢材需求和产量继续维持以上增长。
l 工业化和城镇化支撑着钢铁行业的发展,工业化支撑着热轧板、冷轧板、中厚板、不锈板、镀
锌板等板材类产品的发展。城镇化支撑着线材、螺纹钢、中厚板、型钢等建材类产品的发展。
l 受供求因素影响, 年的钢材价格将呈现稳定上升的走势为主,但大幅上涨的可能性不大。
各类钢材价格有可能出现季节性波动,但高价位运行态势不会改变。
l “三高一低”是钢铁上市公司投资价值所在,鉴于行业良好的成长性预期,中国钢铁行业的合
理市盈率定位在倍。
l 重点关注宝钢股份、鞍钢新轧、武钢股份、马钢股份、唐钢股份、新钢钒、邯郸钢铁、太钢不
锈、韶钢松山、酒钢宏兴、新兴铸管等产能有较大增长的上市公司。
2003 价格走势图
(数据来源:国泰君安研究所证券数据库)





国泰君安指数
黑色金属类上市公司指数





1、请参阅本文后面的重要声明。
2、相关研究:《************************》2003-08-07《***********************》2003-08-07
工团国泰君安证券行业研究报告

一、年回顾
钢铁行业保持快速增长势头
钢铁行业保持快速增长年受宏观经济的快速拉动,钢铁行业继续保持了旺盛的发展势头。
势头。重点大中型钢铁企
今年月份,全国累计生铁、钢和钢材产量分别为万吨、
业月份累计实现销
售收入亿元,同万吨和万吨,同比分别增长、和,
比增长;实现利润预计全年钢材产量将突破万吨。月份累计进口钢材万吨,
亿元,同比增长比去年同期增加万吨,增长;月份进口钢材占表观消费量
。全年预计利润的比重达到了,比去年同期增加个百分点。预计全年钢材表观
将达到亿元。
消费量将达到亿吨,同比增长。重点大中型钢铁企业

月份累计实现销售收入亿元,同比增长;产品销售成本
亿元,增长;实现利润亿元,同比增长。
月份重点大中型企业主营业务利润率达到,比上年同期提高
个百分点;销售收入利润率为,成本费用利润率,比上

年同期提高个百分点。

表年月全国主要冶金产品产量(万吨)

年月日年
增减量增长率
月月

钢
生铁
钢材
焦炭
铁矿石

铁合金

数据来源:中国钢铁协会

图主要品种同比增加量










数据来源:中国钢铁协会
1
国泰君安证券行业研究报告

图钢材增产占总量比例













图年月十大钢铁公司产量变化图单位:万吨

年月十大钢钢产量变化情况




月
去年同期





首钢唐钢太钢包钢鞍钢本钢武钢
宝集马钢



钢材价格一波两折,整体呈上涨态势,其中,冷热轧板类钢材价格自

年下半年开始大幅上涨,一直到年月才在进口钢材的冲击
钢材价格一波两折,整体
下大幅回落;建筑类钢材则从消费旺季开始稳步攀升。6 月下旬,螺纹
呈上涨态势
钢、线材的市场行情连续走高,并带动中厚板价格持续坚挺。受连动效

应影响,冷、热轧薄板类钢材价格也开始止跌反弹,型钢、带钢价格也

相继回升。进入四季度,钢材市场价格并未象一些媒体所预料的出现大

幅回落,而是继续然呈现价格上涨、成交活跃的走势。宝钢、鞍钢、武

钢等重点钢铁企业相应上调了四季度产品出厂价格。市场呈现出线材、

螺纹钢价格全面回升,中