化工行业05年投资策略.pdf

化工行业
难以继续维持高速增长态势
中性
——化工行业 05 年投资策略
2004 年 12 月 28 日行业研究/行业投资策略
基础数据: (04/12/24) z 化工行业整体评级:维持中性评级。化肥子行业由中性上调为
行业流通市值(亿) 419 看好,但应密切关注行业有关政策的变化,如:天然气价格、
行业流通市值/总流通市值 % 限价政策等。纯碱子行业:纯碱子行业由中性调低为看淡,其
行业平均换手率(%) 315% 他子行业维持中性评级。
行业成交金额/总成交金额 %
行业平均每股收益 z 在全球经济复苏的大环境下,国内对化工品的需求仍将保持较
行业平均市盈率(倍) 好增长,但要延续去年以来高达30%以上的增长将有相当的难
行业平均市净率(倍) 度,我们预计05年国内化工行业的增速将可能有一个逐步回落
行业平均净资产收益率(%) % 的过程,全年增幅将略高于GDP增长,同比增长10%左右。
注:平均换手率、成交金额等指标取过去 52 周数据,平
均市盈率按总市值除以 04 年前三季度总利润推算 z 在经历了03、04两年的持续高增长之后,国内化工行业05年增
长的压力也日益增加,而石油价格的高位震荡、人民币升值的
研究员:黄敬东潜在以及国内宏观经济调控等因素又加剧了这一不确定性。
0755-82138888-319
******@email. z 化工上市公司2004年前三季度业绩大幅提升,化工板块整体市
盈率水平不断降低,目前化工板块以今年前三季度业绩推算的
04年动态平均市盈率已基本接近大盘平均水平,显示化工板块
相关研究: 在业绩增长背景下,投资价值逐步得到了体现。
《业绩继续保持良好增长态势》
2004 年 5 月 21 日 z 神州股份、山东海化、烟台万华、新安股份、川化股份、柳化
《价格攀升推动行业效益增长》股份等个股可重点关注。
2004 年 3 月 31 日
一年来南方化工指数与上证 180 指数收益率比较

%
南方化工指数上证180
%
%
南方证券股份有限公司研究所 %
%
地址:深圳市嘉宾路 4028 号太平洋商贸-%
大厦 23 层
-%
电话:(0755)82138888-301 J-04 J-04 J-04 F-04 F-04 M-04 M-04 A-04 A-04 M-04 M-04 J-04 J-04 J-04 J-04 J-04 A-04 A-04 S-04 S-04 O-04 O-04 N-04 N-04 D-04 D-04
传真:(0755)82138888-308
资料来源:南方证券研究所
本文所阐述的观点均以公开信息或作者实地调研信息为依据,文中所作评述力求客观公正;在本机构、作者本人所知情的范围内,本机构、作者本人以及财产上的利害关系
人与所评价或推荐的证券没有关系;本文纯属本机构及作者个人观点,不构成具体操作建议,投资者据此入市,风险自担。
化工行业2004年下半年投资策略
目录
结论与投资建议 3
第一部分化工行业近期运行态势及发展趋势 4
第二部分主要子行业运行态势及发展趋势 9
第三部分化工上市公司 04 年前三季度业绩概括及分析 15
第四部分化工上市公司二级市场表现 16
第五部分化工及主要子行业投资评级 18
第六部分重点关注个股 19


表格
表 1 化工行业 04 年 1-10 月主要经营指标变化 6
表 2 一些主要化工产品月度平均价格变化情况 6
表 3 人民币升值对化工主要子行业的影响 7
表 4 2004 年 1-10 月化肥各品种同比增长情况 10
表 5 化工上市公司 2004 年 1-3 季度业绩主要指标 15
表 6 化工各子行业 2004 年 1-3 季度主要经营指标 16
表 7 化工主要子行业指数阶段涨幅对比 17
表 8 各阶段涨幅前十名个股 17
表 9 各阶段跌幅前十名个股 18
表 10 化工行业及各子行业主要市场指标与大盘比较 18
附表重点关注的化工上市公司基本情况一览表 21


插图
图 1 石油和化工行业销售收入\利润月度累计同比增长率 4
图 2 石油和化工行业销售收入\利润月度同比增长率 5
图 3 石油和化工行业销售利润率月度变化情况 5
图 4 石油和化工行业近年来进出口贸易情况 8
图 5 尿素月平均出厂价格