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保险资产管理公司发展展望

泰康人寿保险股份有限公司总裁刘经纶
2004 年 6 月 26 日
保险资金运用体制改革,是当前保险同仁、监管机关和学术
界讨论的热门话题。从国际经验看,保险金运用模式大体分为三
种:
(一)外部委托投资模式。保险公司不直接从事投资运作,
而将资金运作业务完全外包给专业投资公司,多见于规模较小的
保险公司。在这种模式下,保险公司能够集中精力和各种资源专
注于核心保险业务,但却面临较大的外部委托投资潜在风险,如
市场风险、道德风险、操作风险等。
(二)公司内设投资部门模式。保险公司内部设立专门的投
资管理部门,可以是一般部门或事业部编制,具体负责本公司的
保险投资活动。通过内设投资部门,保险公司对投资活动取得直
接控制权,但公司内化的投资功能却容易导致缺乏专业性和竞争
力不足。
(三)专业保险资产管理机构模式。保险公司设立独立的保
险资产管理公司,对保险资金进行专业化、规范化运作。保险资
产管理公司由保险公司控股,也可吸收具有专业优势的机构作为
战略合作伙伴。

近年来,我国保险界逐步认可了独立保险资产管理公司的模
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式。究其原因,主要包括:
(一)设立独立的资产管理公司是保险业发展的内在要求
随着保险业的迅猛发展和可投资资产规模不断扩大,对保险
投资的要求也日益提高,保险资产管理公司成为进一步改革与完
善投资体制的首选。2004 年全国保险工作会议上,吴定富主席
明确提出“要把保险资金运用与保险业务发展放到同等重要的地
位”,“要改革保险资金管理体制与运作机制,有条件的公司可以
成立保险资产管理公司。”
(二)建设专业化队伍,培育核心竞争力
独立的资产管理公司,有利于健全适合投资管理的内部激励
机制。而专业化、市场化的内部机制有利于吸引优秀人才,强化
投资团队。当前,保险公司的投资部门与证券公司和基金管理公
司相比,投资专业队伍比较单薄,市场研究力量存在较大欠缺。
主要原因之一是现有管理模式不易吸引到高水平的投资专业人
才。成立资产管理公司可以从根本上理顺管理体制,建立专业化
的投资团队。
(三)成立资产管理公司有助于突破政策和行业壁垒,拓宽
投资渠道
由于国内金融业的分业监管体系,保险公司要进入资产管
理、股票投资、抵押贷款等新的投资领域面临着来自证券、银行
等行业的竞争压力和监管障碍,其他行业监管部门通常认为保险
公司投资专业化、透明度不高,不符合市场准入条件。设立资产
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管理公司有助于改善这种状况。
(四)成立资产管理公司有助于提高保险投资的专业化水平,
树立品牌优势
成立资产管理公司后,机构设置更加合理全面,内部分工也
更加专业化,具有从资产管理、托管、清算到风险控制等一整套
完成的业务流程。这无疑会提高资产管理的专业水平,提高风险
控制的透明度和有效性。同时,成立专业化的资产管理公司,按
照市场化的标准运作,有利于提高保险资金运用水平,提升保险
公司在资产管理市场中的品牌优势,从而提高公司保险业务的竞
争力和盈利能力。

保险资产管理公司作为资产管理市场中独立的投资主体,必
须在市场分析(如价值链分析、SWOT 分析等)的基础上,制定
合理的竞争