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股票市场风险评估分析
股票市场风险管理的第二个步骤是进行风险评估。所谓风险评估,简单地说就是测算各种不确定因素导致股票投资收益水平减少的程度或可能给投资者造成经济损失的程度。

(1)风险评估的原则
①风险评估的结果只能是一个大致的参考值。虽然风险评估的目的是测算某种不确定因素导致投资收益减少的程度,但是,不能指望它可以给出一个十分精确的数学答案,使评估的结果与将来的实际情况完全一样。更多的时候,评估者获得的是比较各种股票风险度的参照值,根据这些参照值,投资者大体了解哪种股票的风险较大,哪种股票的风险较小一些。

②风险评估的结果很可能会发生变化。风险的变异性决定了任何一种股票的风险程度都是可以改变的。而风险程度低的股票可以因为某些原因,比如企业经营管理水平的下降而成为风险程度高的股票;反之,风险程度高的股票也会因为一些因素的变化而成为低风险的股票。所以,对风险的评估要有连续性,要定期地核对,修正其评估结果。

③评估风险的方法通常是根据风险变动的一般规律或计量经济学的定理设计的。然而,在不同的时间、不同的地点、发生在不同类型股票上的风险,总有一定的特殊性。所以,在应用风险评估的结果进行投资决策时要注意到这一点,避免以简单的形式逻辑推理替代辩证逻辑思维,作出选择。

(2)风险评估的方法
风险评估的方法有多种多样,主要取决于评估的意图、评估对象和评估的条件。投资者可根据自己的情况作出选择,也可以综合运用多种方式来进行。目前比较常用的评估方法主要有以下几种:①专家调查法。专家调查法又称特尔斐法。它是本世纪40年代由美国兰德公司研究人员赫尔默和达尔奇设计的一种信息调查法,以希腊名城阿波罗神殿所在地特尔斐命名。这一方法的基本特点是:以问卷形式向众多的专家个别征求对某事的看法,在此基础之上作出决策。特尔斐法调查的对象范围很广,这可以保证所收集的信息具有权威性和普遍性;同时,它所进行的调查是个别进行的,可以避免专家的立场相互干扰,保证信息的代表性和客观性。近年来,这种方法被人们普遍运用到股票风险评估之中,投资者利用这种方法广泛地听取有关专家,比如市场分析家、证券咨询人员、证券报刊的专栏撰稿人、证券业管理者和证券从业人员,以及教授、学者等对当前投资利弊与风险度的分析意见,从中归纳出带有某种倾向性的结论,供投资者决策时参考。

②经济计量评估法。这种方法将计量经济学原理运用到股票投资风险评估中。它认为,投资者在从事股票投资时,对未来的收益状况都有自己的预期,而未来实现的收益与预期收益之间往往存在着差异,即实际收益可能大于或小于预期收益,预期收益呈负方向变动的可能性和变动的幅度,就是股票投资风险。股票投资的预期收益变动的可能性及其变动幅度,可以借助数理统计中概率分布和标准差的概念来描述。这样,对股票风险的评估就转化为求预期收益之变动的概率分布与标准差的计量经济问题。股票未来可能收益的概率分布的均方差或标准差反映的是股票投资总风险量,然而,总体风险是由系统性风险和非系统性风险两部分组成的,在许多情况下,分别判断系统性风险或非系统性风险对选择股票投资对象更重要。经济计量评估方法运用多种数学模型,如资本资产价格模型、资产多样化模型等对此进行了测算,创立了以
β系数测算单项金融资产系统性风险,进而测算出其非系统性风险的方法。