关于我国上市公司资本结构影响因素分析——以机械设备行业为例.doc

关于我国上市公司资本结构影响因素分析——以机械设备行业为例
企业规模、盈利能力、非债务税盾、产生内部资源能力与债务水平呈负相关关系,但解释能力差异较大。
论文关键词:上市公司;机械设备行业;资本结构;影响因素
1国内外文献研究综述

自1958年mm理论诞生以来,西方企业发生财务风险时,政府越倾向于政策扶持或者通过其他干预手段为其“输血”,从而使其破产的可能性会降低这样,银行会更愿意将贷款放给这种公司,从而使其负债水平升高。因此,若公司的资本结构决策更多地反映了国家股股东的意愿,则其债务水平较高。
(2)成长性与债务水平呈正相关关系,这一影响因素同样存在着与xl的解释能力相同的问题,即对三个被解释变量的影响方向不一致,影响其解释能力。其正相关的原因,可以解释为:成长性企业处于扩张阶段,资金需求较大,所以企业在成长阶段会大规模向外举债,因此成长性企业具有较高的负债率。
(3)企业规模与债务水平呈负相关关系,且解释能力较强,同提出的假设是一致的。这可能由于两方面的原因:第一,当进行长期融资时,规模小的企业会比规模大的企业付出更多的交易成本,这种情况下,小企业本身更愿意利用自有资金;第二,我国的商业银行在对中小企业放贷时往往对其偿债能力要求较高,这也提高了中小企业借款的门槛。
(4)盈利能力与债务水平呈负相关关系。这一结果符合优序融资理论,当企业获利能力较强时,企业就有可能保留较多的盈余,因而就可更少的发行债券。相反,如果其获利能力不足,则就不可能保留足够的盈余,只能依赖于债券融资。LOcaLhOsT
(5)非债务税盾与债务水平呈负相关关系。这说明非债务税盾作为债务税收优势的替代形式降低了公司的实际税负,企业融资
决策时理性地朝着最佳资本结构方向前进。
(6)产生内部资源能力与债务水平呈负相关关系,同样说明了企业内部融资是企业的首选目标。
(7)投资额与债务水平呈正相关关