招商_化学纤维业04年中期投资策略报告_040527.pdf

化学纤维制造业—行业研究报告
化学纤维行业
分析师:李静
电话:010-65682299-5879 —— 04 年中期投资策略报告
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2004 年 5 月 26 日
投资评级:中性

上证指数: 投资要点:

粘胶纤维上市公司比较:
2004 年 1—4 月份,化学纤维产量和进口量
分别增长了 31%和 14%。全行业销售收入
EPS 04 年 P/E

03 年 04 年 Q1 04 年 E 同比提高 30%,但销售成本增幅超过销售
新乡化纤
南京化纤 收入 个百分点,行业运营形势不容乐
保定天鹅
观。
山东海龙
吉林化纤
丹东化纤
湖北金环
合成纤维子行业:原料价格涨幅远远超过产
九江化纤- 品价格涨幅,而下游纺织行业又是开工率低
资料来源:公司资料、招商证券下,需求不旺。合成纤维行业利润率较低,
投资风险较大。投资评级:中性。



粘胶纤维子行业:由于棉价推升,04 年上

半年粘胶短纤价格大幅上扬,生产企业受益
相关研究报告: 匪浅。但 9、10 月份新棉上市后,棉花价格
030905 粘胶纤维行业复苏上市公司受益非浅将会下滑,从而将导致粘胶短纤价格的快速
031014 棉价暴涨化纤受益
下跌。总体来看,04 年前 3 季度粘胶短纤
031016 粘胶短纤上市公司赢利预测上调
031130 化纤行业 2004 年投资策略报告企业将会取得较好业绩,4 季度业绩将会下
040203 山东海龙短纤火爆行情最大受益者降,不过全年业绩同比去年仍有较大增长。
040319 新乡化纤行业龙头地位愈加稳固粘胶长丝价格阴跌,后市起色不大,预计全

年业绩同比会有所下跌。投资评级:中性。


谨慎推荐新乡化纤。该公司规模年年在扩
大,从长期看,公司业绩将持续增长,在行
业内综合竞争力名列前茅,投资风险较小。
预计 04 年 EPS 为 元。

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一、1— 4 月化学纤维制造业经济运行状况
2004 年 1—4 月份,全国化学纤维产量 万吨,同比增加
%,其中粘胶纤维 万吨,同比提高 %,合成纤维 万
吨,同比提高 %。据海关统计,1—4 月份累计进口化学纤维
万吨,同比增长 %,其中合成纤维 万吨,同比提高 %,
粘胶纤维 万吨,同比增长 107%。
今年 1 季度对全国 992 家化纤企业经济指标完成情况汇总分析,
各项经济指标与去年同比如下:销售收入上升 %,销售成本增加
%,利润总额上升 42.