投资学课程设计报告--万科A股票投资研究报告.doc

《投资学》课程设计报告
万科A股票投资研究报告
2013-6-30
1 宏观经济分析
国家出台的宏观调控政策主要是通过紧缩资源和土地两大因素,重点为稳定房价和优化住房供应结构,此外还有加强金融调控、信贷管理,同时整顿混乱的房地产市场秩序。具体涉及到了税收、金融、政府、土地资源等各方面的措施以达到宏观调控的目的,政策涉及的对象包括银行、地方政府、购房者和房企。
从国内看来,我国GDP同比增速比一季度下降,不过环比增速有上升趋势,经济出现稳定迹象。从拉动经济增长的“三驾马车”来看,第三季度经济增速还会反弹。从国际看来,世界经济形势复杂多变,欧洲主权债务危机再度恶化,金融市场动荡、投资者信心回落,推动全球避险情绪增加。经济全球化,使得各经济体都难以独善其身。发达经济体分化程度加剧,新兴市场也表现出经济增长放缓或维持低位运行的特征。
(1)国内经济形势:增速下调,运行平稳。面对复杂多变的全球经济形势,在人民币升值、外汇缩水、出口下行等压力不断增强的环境下,中国经济依然保持了较快增长,总体经济运行平稳。①GDP仍然保持较高的增长。②CPI高位后逐月回落。③PMI数据重回临界点以上。④2011年12月12—14日中央经济工作会议给2012年经济工作定的总基调是“稳中求进”。中央经济工作会议提出2012年要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,保持宏观经济政策的连续性和稳定性,增强调控的针对性、灵活性、前瞻性。
(2)全球经济形势:复杂多变,前景低迷。首先,世界经济下行压力加大。近期美国经济出现改善苗头,但长期增长的势头依然微弱,美联储近日决定将过度宽松的货币政策延长至2014年。其次,欧洲主权债务问题短期内难以解决。欧盟长期高福利政策以及巨额开支使财政赤字、公共负债难堪重负,但这些国家还没有来得及进行政策调整,自身根上的问题和全球金融危机交织在一起,就出现了欧债危机。此外,地区热点此起彼伏。总之,面对经济增速放缓的趋势,2012年经济发展基调是:稳中求进,保持平稳发展,转变发展方式,促进和谐稳定,宏观调控主题由保增长变为求稳定。
(3)宏观环境:经济形势好于2012年,政策调控坚持从紧取向。宏观经济方面:“稳增长”政策效果已显,“十二五规划”、“十八大”报告均提出明确的经济增长目标,“中央经济工作会议”继续强调2013年“稳中求进”基调,经济和物价环境向好,货币政策方面,根据“中央经济工作会议”定调,2013年将保持稳健取向,新增货币量和货款略有增长,为房地产业继续带来利好,房地产调控政策方面,处于正常平稳过渡和房价涨幅扩大的担忧,中央将继续从紧取向,抑制投机和支持保护合理需求的政策大方向不变。
(4)市场趋势:整体市场好于2012年,去年增速前高后低。从经济环境基本向好的背景下,预计2013年整体市场好于2012年,成交方面,%,增幅略高于2012年,基数效应和市场惯性决定2013年上下半年增速前高后低,上半年同比增长约15%,%。供应方面,销售好转促进投资开工企稳回升,但受基数大和保障房贡献下降影响,增速不会十分突出,预计2013年全国新开工面积增速止跌反弹,%%,增速与2012年基本持平。重点城市2013年下半年新增供应仍高于上半年,但上半年同比增长较为明显,价格方面,货币环境稳定和定向好支持房价向上态势,但全国去化压力仍较为严峻,整体上行空间有限,%,涨幅略有扩大。
(5)关注点:不同城市、不同房企分化进一步加剧。不同城市和不同房企分化加剧:一方面,少数热点一二线城市潜在需求热烈但供应不足,成交量在2012年高基数上难以大幅增长,价格上涨压力大;多数二线城市供需基本平衡,推盘加大背景下销售规模有望继续扩大,价格平稳;广大三四线城市供应充足但潜在需求相对较弱,不具备价格上涨动力,部分城市供应严重过剩风险值得关注;另一方面,龙头房企继续跑赢大市,小企业被收购,兼并可能性加大,行业集中度进一步提高,在此形势下,房企需继续抓住刚需主流产品做规模,但中高端产品贡献度更高,量价两手都要抓,同时跟准市场和政策节奏,随行入市以合理价格提供适销产品。
2 行业分析
行业发展趋势分析
,%,,%。从2005年开始,我国的房地产行业迅猛发展,虽然在2008年的金融危机中有所回落,但是仍然居高不下,进入2009年,虽然增长率有所下降,但是还是一路处于爬坡趋势,其增长趋势如图1、图2。
表1:商品房销售指标表
2005
2006
2007