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2015 年 4 月 1 日
基金南下自由行追踪 2
资金流入,港股成交创七年高
恒指昨日一度上破 25000 关口,成交多达 1,488 亿元,创七年以来最大单日成交额;中央政策
偏向,基金南下自由行意味着流向香港的资金将源源不绝,港股有望保持强势。另外,港汇近
走强,逼近 水平,见两个月高位,显示有资金涌入香港,据报导,除了内地资金以港股通
渠道南下买股外,欧洲资金亦一度流入港元市场,至于早前因忧虑美国加息而将资金调配至美
元的资金,亦有回流到港元市场。港股通方面,昨成交续创新高,达 亿元。
图: 港汇走强

资料来源: 彭博
排洪第二步- 内险资金允投港创业板
中证监放宽公募基金来港投资不到 2 个工作日,中保监便允许内地险资投资本港创业板,可见
内地排洪之心相当殷切。历经两年多时间酝酿,中保监进一步放宽内地保险资金境外投资监管,
中保监昨晚公布,扩大内地保险资金境外投资范围,允许险资投资香港创业板。此举是去年 1
月放宽国内创业板后的政策,予保险资金更多自主配置空间;消息令市场憧憬创业板再现炒风。
不过,创业板流动性不足,中保监过往对这一市场取态审慎,不过去年 1 月允许险资投资内地
创业板后,似乎成果不错,才有今次境外投资范围拓至香港创业板,可视为沪港通,以至内地
金融改革的一部分。
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受各种因素所限,创业板不会是保险资金的主流选择,估计仅个别优质互联网、医疗股份会是基金投
资目标。而据中保监披露,截至去年 12 月末,内地险资境外投资余额 1,467 亿人民币,比 2012 年末
增加达到 147%,其中股票投资几乎在港股市场,占保险总资产的 %。保险机构逐步开始保险资产
全球化和多元化配置,在国际金融市场上的活跃度与影响力日渐提升。
放宽内地险资境外投资,焦点不在创业板本身,其意义的在于内地金融改革开放的进度,方便资金出
入,为人民币在资本帐开放铺路。另外,以香港为踏板,允许机构投资香港以外的国家或地区。
A 股潜在的调整风险
据路透社调查显示,不少基金经理对未来 3 个月股市持谨慎态度,中国基金经理股票的持仓建议配比
由 2 月的 %降至 3 月的 %,创半年新低。。尽管内地经济下行压力大,但 A 股偏偏脱离基本
面上涨超过半年。我们上海宏观团队一直强调宽松政策下,股市的虹吸现象,存有一定风险。不过,
在 A 股新增账户刷新纪录、官媒力挺牛市还在「半山腰」之际,说 A 股有调整风险,实在有点扫兴。
惟据彭博社消息,在截至周一的一周时间内,海外投资者通过沪港通凈卖出 17 亿元人民币的中国股票。
香港两大交易所买卖基金(ETF)也遭遇资金外流。其中,总规模达 90 亿美元的安硕 A50(02823)
上一周流出 亿美元,创历史最大单周流出;南方 A50(02822)同期流出规模为 亿美元。A
股风险开始暴露,基金经理态度也趋谨慎,目前维持大市上涨的主要因素甚至唯一因素,是流动性宽
松以及居民资产再配置带来的增量资金。
据报导,内地于短期内将公布新一轮 IPO,市场普遍预测会达到 30 家,可能会对内地 A 股产生一定