财务报表分析与股票估值.ppt

二零一一年五月鑫财富投资论坛(第六期)财务报表分析与股票估值(一)目录一、财务分析与经营环境(一)财务分析与经营环境公司财务分析宏观经济环境公司所处的行业公司因素公司财务分析各种决策(二)从经营活动到财务报表外部环境劳动力市场资本市场产品市场供应商客户竞争者商业管制公司战略企业范围:多元程度多元化类型竞争定位:成本领先差别化关键的成功因素与风险商业活动经营活动投资活动筹资活动会计环境资本市场结构缔约与治理会计惯例与管制税与财务会计的关系独立审计会计争议的法律体系会计战略会计政策选择会计估计选择会计报告形式补充披露选择会计系统商业活动的经济后果的计量与报告财务报表管理者拥有企业活动的内部信息会计估计误差因会计选择而形成的财务数据扭曲(三)利用财务报表进行企业分析财务报表管理者拥有企业活动的超级信息估计误差的噪音因会计选择而形成的扭曲企业分析的应用信贷分析证券分析兼并与收购分析债务/股利分析公司战略分析企业战略通过产业分析和竞争战略分析产生业绩的预期会计分析通过评估会计政策和估计评价会计质量财务分析利用比率和现金流量分析评价业绩预测分析做出预测,并估计企业价值小结:企业价值是表现在未来现金流的获取,但未来的现金流影响因素是如此之多,涉及到宏观经济政策和发展状况、行业前景和发展阶段、核心技术和核心竞争力的保持、公司发展战略等等,稍有不慎,企业的未来利润增长、风险级别都会发生改变,财务分析结果都可能发生巨变二、会计报表分析(一)基本财务报表体系所有者权益变动表期末资产负债表利润表现金流量表现金流量财务状况经营成果期初资产负债表会计是化妆师财务报表是依据会计准则或原则制作的。会计师在运用这些原则时有一定的灵活性。会计是一种主观艺术,最具艺术性的部分就是会计政策与会计估计会计是化妆师(魔术师):“会计报表在一定程度上就是三点式的“比基尼”,展示给你的仅是那些你不感兴趣的地方,而你感兴趣的地方全被遮了起来”