MZ电厂资产组收益法评估案例.doc

MZ电厂资产组收益法评估案例<arel='nofollow'onclick="();returnfalse;"href="#"> 编者按:2006年颁布实施的新会计准则引入了资产组及资产组组合的概念。本案例是在评估中应用资产组概念的一个全新探索,给我们带来了一些启发,具有指导意义,有利于充实资产评估的技术方法。一、案例背景 MZ电厂于2007年12月整体转让给中国DFA集团,现为中国DFA集团的全资子公司。公司经营业务为火力发电。 MZ发电厂拥有?|1-8发电机组。1996年,经国家经贸委批准对原有机组进行技术改造增加发电机的发电容量。,技术改造工程于2002年竣工。技术改造完成后MZ发电厂?|1-8机组系统整体发电容量增加140MW。本次评估是受MZ电厂的委托,对因技术改造而增容的140MW的容量权益资产进行评估,为MZ电厂收购140MW技术改造增加容量资产提供价值参考依据。二、评估技术分析评估人员首先与MZ电厂管理层就下列事项进行了讨论,并取得了一致的意见: (一)资产组的确认由于本次评估的140MW资产与MZ电厂所拥有的1,348MW发电资产无法实物分割,因此评估涉及实物资产的范围为MZ电厂现有1,348MW发电容量固定资产和技改增加的140MW容量固定资产之和,即全部1,488MW发电容量资产形成固定资产组。(二)评估基准日根据资产评估业务约定书,本次评估的评估基准日为2007年12月31日,主要是因为该日期为企业年度财务结算日,各种财务数据便于获得,同时也是为满足委托方有关经济行为的需要。(三)评估对象和范围根据被评估资产的情况,目前无法准确确定技改增容的140MW容量资产的具体资产实物形态,因此也无法按资产实物状态逐项分割出140MW容量资产的组成,鉴于上述情况,本次评估资产界定为MZ电厂技改增容的140MW发电容量权益。由于上述140MW资产与MZ电厂所拥有的1,348MW发电资产无法实物分割,因此评估涉及实物资产的范围为MZ电厂现有1,348MW发电容量固定资产和技改增加的140MW容量固定资产之和,即全部1,488MW发电容量资产所形成的固定资产组,以下简称”MZ电厂资产组”,该固定资产组的账面价值以PPWC会计师事务所出具的专项审计报告确认值为准。(四)评估目的本次评估所涉及的经济行为是MZ电厂拟收购MZ电厂技改增容的140MW发电权益资产。本次评估目的是为委托方实现上述目的提供MZ电厂技改增容的140MW发电权益资产于评估基准日时的市场价值的参考依据。(五)价值类型根据本次评估目的,采用资产现状持续使用前提下的市场价值为价值类型。(六)评估方法由于本次评估的140MW资产与MZ电厂所拥有的1,348MW发电资产无法实物分割,因此无法采用资产基础法(成本法)进行评估;同时由于目前缺少发电资产组成交的案例,也不适用于市场法。目前,委估的140MW权益资产按照其容量比例每年可以获取收益,故收益法是可行的评估方法。考虑所评估资产的上述特点,本次评估我们采用收益法作为评估方法。三、评估过程技术说明在上述分析的基础上,评估人员以“为MZ电厂拟收购MZ电厂技改增容的140MW发电权益资产提供价值参考意见”为目的,对MZ电厂的指定资产在评估基准日2007年12月31日的市场价值进行评估。相关评估技术简要说明如下: (一)评估方法简介如前所述,本次评估中采用收益法进行评估,以确定资产预计未来现金流量的现值。所谓收益法是指分析被评估资产预期将来的业务收益情况来确定其价值的一种方法。该方法是基于一种普遍接受的原则。该原则认为一项资产价值可以用该项资产未来预期产生的收益的现值来衡量。该方法将资产经营产生的收益用一个适当的折现率折为现值。收益法的基本公式为: 或式中: P0:为期初投资的市场价值; Pn:为n年后投资的市场价值; CFi:为第i年年内的经营现金收益; R:为折现率; (二)财务报告的审查与调整所谓财务报告的审查与调整是指评估人员对被评估单位提供的财务报告或审计报告进行必要的审查,对其资产和收益项目根据评估的特殊需要进行必要的分类或调整。 1、非经营性资产非经营性资产在这里是指对主营业务没有直接“贡献”的资产。由于本次评估涉及的资产组组成中没有非经营性资产,因此没有非经营性资产调整问题。 2、负息负债所谓负息负债是指那些需要支付利息的负债,包括银行借款、发行的债券、融资租赁的长期应付款等。由于本次评估的对象为资产组,因此其组成仅包括形成1,488MW发电容量的固定资产,没有包括资产运营当中需要的营运资金,为此可假设上述资产组运营所需的营运资金全部依靠银行贷款解决。据了解,企业主要所需营运资金为垫付一个月的成本(不含折旧摊销