美元冲击、价格冲击与全球性通货膨胀.doc

Forpersonaluseonlyinstudyandresearch;mercialuse美元冲击、价格冲击与全球性通货膨胀来源:网络转摘作者:华民点击:3617次时间:2010-1-2010:28:44从2005年开始,中国经济开始面临通货膨胀的冲击,面对这样的冲击我们应当采取怎样的对应策略呢?为了回答这个问题,我们首先需要理解中国通货膨胀发生的原因。考虑到今天中国已经是一个高度对外开放的国家,要真正理解中国今天的通货膨胀,就不能采取封闭经济的分析方法,而是需要采取开放经济的研究方法,深入研究中国此轮通货膨胀的推动因素究竟是内源性的、还是外部输入性的。当我们把视线从内部经济转向国际经济时,我们就不难发现,当前发生在中国的通货膨胀实际上是世界性的,造成世界性通货膨胀的根源则在于2000年以来的美元冲击,伴随着美元冲击而来的则是以世界石油为首的价格冲击和货币冲击。假如这样的理解是正确的,那么中国治理通货膨胀的政策措施就需要加以适当调整。世界经济的三大结构性变化与全球性的通货膨胀美国获得了货币发行的自主权,新兴市场经济国家增长速度惊人,共同推动了货币渠道与商品渠道的通货膨胀。资本的国际流动性的加强,使通货膨胀也就具有了全球化的特征。第二次世界大战结束以后,美国依靠其庞大的经济规模与巨额的黄金储备,创建了美元与黄金挂钩、世界各国的货币与美元保持固定汇率的世界货币体系,在这样一个以黄金和美元为复合本位的世界货币体系中,没有一个国家拥有货币主权,美元的发行量是由其黄金储备的数量决定的,而固定汇率制度又剥夺了世界其他国家的货币发行权利。但是这样的世界货币体系其实是难以维系的,原因有二:其一,战后世界经济的高速增长导致货币需求量的增加远远地大于黄金供应量的增加,因此,在世界黄金供应量跟不上世界产出的增长数量时,就必定会发生全球性的通货收缩;其二,由于世界经济增长的不平衡,导致美国贸易逆差和黄金的大量外流,其结果是受黄金约束的美元供应量也随之下降,这又进一步强化了全球性的通货收缩。面对全球性的通货收缩,世界不得不放弃金本位制度,以达到增加全球货币供应量之目的,特别是在1973年的石油危机爆发后,美国的黄金储备一降再降,不得不于当年放弃以黄金为本位、固定汇率为特征的国际货币体系,并于1976年签订“牙买加协议”后正式开始实行管理纸币本位加浮动汇率的新货币体制。国际货币体系的这一调整虽然可以增加全球的货币供给,但是同时也让美国获得了几乎可以说是不受约束的货币发行权,从而使得美元由一种世界公共品转变成为可以让美国谋私的主权货币。随之而来的第二个变化是全球金融体系的结构变化。由于固定汇率制度被浮动汇率制度所取代,金融风险随之增加,各种避险和投机套利的金融投资工具被大量地创造出来。当各国的经济增长出现差异时,货币平价的恢复需要时间,这也为国际投机资本的流动提供了巨大的机会。以银行为主导的国际资本流动逐步被以市场为主导的国际资本流动所替代。国际金融体系的这种结构性变化不仅使得主权国家金融管制的能力受到挑战,还大大提高了世界经济周期波动的同步性,也为美元在世界范围内的泛滥提供了极为便利的通道。经过20世纪80年代的制度与金融创新,美国很快从石油冲击中复苏,并借助于IT产业革命重新走向繁荣。但以IT产业为主导的新经济产业革命并没有能够改变经济增长的周期,伴随着创新活动的衰减,I