资金流量表视角下的货币政策 国际实践及其在中国的潜在应用.pdf

货币理论与政策
资金流量表视角下的货币政策国际
:
实践及其在中国的潜在应用*
余文建傅勇
内容摘要金融危机在全球范围内提升了密切关注资金流转的必要性资金流量表是
: ,
这一领域的有力分析工具随着相关数据的逐步充实运用资金流量表方法开展中国宏观
。,
金融分析具备更大可行性本文介绍了资金流量表的分析框架及其国际实践尤其是中央
。,
银行的实践并重点探讨了资金流量表在分析中国金融结构与经济失衡金融危机的资金
, 、
流量表特征与宏观审慎管理社会融资规模与中国金融深化进程融资结构与货币政策传
、、
导等相关货币政策研究领域的潜在运用
。
关键词资金流量表货币政策宏观审慎管理社会融资规模
:
中图分类号文献标识码
: F831 : A
国内外一批学者利用资金流量表信息对中国
,
引言的一些宏观经济金融问题开展了卓有成效的研
究这些研究与其他视角的研究形成了互补
,
金融危机无疑在全球范围内提升了密切关贝多广和骆峰李扬和殷剑峰
( , 2006; , 2007;
注资金流转的必要性经济金融体系中的资金白重恩和钱震杰徐忠张雪
。, 2009a, 2009b; 、
总量分布结构及其在各部门间的流动对全春丁志杰和唐开但总体而言国
、, 、, 2010)。,
球和单个国家的金融稳定具有重要的意义而内对资金流量表分析方法的应用还有待拓展
。,
在金融危机救助中价格型政策工具被用到极对资金流量表的金融交易部分的应用尤为不
,
致数量手段发挥着不可替代的作用就分析足随着相关数据的逐步充实资金流量表分
, 。。,
这些数量关系而言资金流量表分析框架有着析方法可以得到更全面运用
, 。
明显优势尤其是在中央银行层面有了长期而本文利用资金流量表分析方法对中国一些
,
广泛的运用重要的宏观金融问题做出重新研究特别探讨
( Copeland, 1949, 1952; Gold- ,
危机后正受到了基于资金流量表的货币政策分析和宏观审慎
smith, 1965; Dawson, 1996),
越来越多的重视中国经济存在性管理框架的建立在这些领域国家统计局
(ECB, 2009)。。,
诸多结构性问题与成熟经济体相比宏观调和中国人民银行按年编发的资金流量表中国
, , 、
控也更多倚重数量型调控运用资金流量表开人民银行按季公布的社会融资规模数据以及
, ①
展宏观金融分析具有更大必要性和更大空间中国人民银行统计季报等经济金融数据提
。《》
作者简介余文建应用经济学博士后高级经济师供职于中国人民银行上海总部傅勇经济学博士副
: , , , ; , ,
研究员中国社会科学院金融研究所博士后供职于中国人民银行上海总部
, , 。
基金项目本文获国家社会科学基金项目上海市金融学会青年研究课题上海金融与法律研究
* : (11CJL008)、、
院资助文中观点仅代表作者本人不代表作者所在单位的意见
。, 。
中国人民银行已从年开始按月公布社会融资规模数据
① 2012 。
国际金融研究
2012·7
12 STUDIES OF INTE