证券市场政府监管与研究.pdf

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内容摘要

从 92 年以来,中国资本市场经历了从萌芽状态到初步发展再到规范发展的
阶段。随着中国经济和金融改革的逐步深化,中国证券市场的各项功能也逐步健
全,在推动金融体制改革、促进国民经济增长方面起到了重要作用,证券市场对
我国经济和社会的影响也日益增强。我国证券市场由于发展的时间并不长,即使
在发展历史悠久的欧美证券市场上也依然存在着市场失灵的现象,作为一个风险
因素特殊、对市场信息披露要求较高的市场来说,证券市场的失灵将带来众多的
社会问题。如果没有政府的监管,市场自身的失灵是无法避免的,因此,证券市
场本身的特点和市场发展的规律决定了政府监管的现实必要性。
目前我国政府的监管体制属于政府主导型型集中监管体制模式,中国证监会
作为事实上的行政机构在监管中占主导地位,沪深交易所与中国证券业协会的自
律监管只是对中国证监会行政监管的补充,证券市场的监管结构是由中央政府指
定。这种政府主导的证券市场集中统一监管的模式导致了行政监管权力范围过
宽、自律性监管组织独立性差并且监管职能薄弱的特点。与欧美市场相比,我国
的证券市场发展还有待完善,所以欧美市场的监管经验和监管制度是非常值得我
们借鉴的。从成熟市场的市场发展和监管历史来看,保护投资者利益始终是西方
成熟市场证券监管者的基本宗旨,因此,新兴证券市场中的政府及监管部门都更
广泛、更直接、更具体地干预和介入证券市场,也更倾向于采取政府主导型监管
体制。
在加强政府监管方面,我认为首先需要建立系统完善的证券监管法律体系。
完善的法律体系是资本市场健康发展的保障。目前我国已有大量的资本市场法律
法规出台,但我国的资本市场发展的速度非常之快,导致证券市场的法制建设滞
后于市场发展的局面。其次,我国需要实现监管机构制度上的独立性。再次,我
国需要进一步强化证券自律监管,以期通过监管机构责权的明细来提高证券市场
的规范化以及信息披露的透明度,真正实现“政府监管为主,自律监管为辅”的
模式。最后,要树立以投资者保护为重点的监管理念。保护证券投资者的利益,
是证券市场健康发展的关键所在,也是衡量一个国家的证券市场是否完善的标
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准。我国可以借鉴国际惯例,从单纯由投资者保护基金向投资者偿付损失转向偿
付损失和资助投资者发起诉讼来维护投资者的权益。

关键词:证券,监管,政府,资本市场





























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Abstract

Since 1992, China's capital market has experienced from the embryonic stage to
the development with regulation. Paralleling with the gradual deepening of its
economic and financial reforms in recent years, the various functions of Chinese
Securities market is pleted. The securities market has played an important
role in carrying on the reform of financial system and pro