第十三章货币政策与财政政策.ppt

第十三章货币政策与财政政策的政策效应
1、政策效应:指对执行货币政策与财政政策的实际效果进行分析,从中得出这些政策在各种不同情况下的实际效果。(P260第1行)
第一节货币政策效应分析
一、货币政策的传导机制
1、货币政策的传导机制:指由于货币政策的变动,对实际总支出的影响过程。例如当央行执行放松性货币政策时对经济的影响。(P261第2段第1行)
2、传导机制的作用过程:分为两阶段
第一阶段产生货币扩张的流动性效应:当央行增加货币供给量时,由于货币供给超过了人们愿意在手中的持有数量,这会使公众持有金融资产的组合发生变化,人们用多余的货币购买其他金融资产,这将改变金融资产的价格,使资产收益率下降,市场利率随之下降。
第二阶段产生货币扩张的收入效应:
低利率刺激了投资需求与耐用品消费支出的增加,通过乘数作用引致总收入增加。
二、货币扩张的收入效应:当中央银行执行扩张性的货币政策时所产生的流动性效应降低了市场利率,低利率促使投资与耐用品消费支出的增加,通过乘数作用,使总收入倍数增加。由此而产生的国民总收入增加的量,称为货币扩张的收入效应。
三、古典情况下的收入效应
古典情况假设经济始终处于充分就业状态下,利率变动不会影响总产出的变动。它对应一条垂直的LM曲线。
Md=kPY
结论:LM曲线为垂直线时货币政策的收入效应大于LM曲线为正斜率时的收入效应。古典情况下的收入效应最大。
三、货币政策失效的情形:
1、IS曲线为一条垂直线:
2、LM曲线为一条水平线
第二节财政政策效应分析
一、财政扩张的实际效果
政府支出增加→通过乘数作用使IS曲线右移→实际支出增加使货币需求增加→抛售金融资产,使资产价格下降→利率上升→使私人投资减少。
二、财政政策的挤出效应
1、挤出效应:财政扩张引起利率上升,又会使民间的消费与投资减少,从而减弱财政扩张效应,总产出因此而减少一个数量,这个被减少的总收入增量,称为财政扩张的挤出效应。
2、挤出效应的决定因素:
(1)货币需求对利率的敏感性程度:
货币需求对利率的敏感性程度决定LM曲线的形状,货币需求对利率的敏感性程度越大,LM曲线越平坦,挤出效应越小;反之货币需求对利率的敏感性程度越小,LM曲线越陡峭,挤出效应越大。(P265)
(2)投资对利率的敏感性程度: (P265)
投资对利率的敏感性程度决定IS曲线的形状,投资对利率的敏感性程度越大,IS曲线越平坦,挤出效应越大;反之投资对利率的敏感性程度越小,IS曲线越陡峭,挤出效应越小。
(3)乘数: (P265)
在未达到充分就业的经济中,产出不受限制,乘数越大,IS曲线的形状越平坦,挤出效应越大;反之,乘数越小,IS曲线的形状越陡峭,挤出效应越小。
三、流动性陷阱下的政策效应:
在存在流动性陷阱的条件下,LM曲线为一条水平线。这时政府支出的增加不会引起利率的变动
结论:在流动性陷阱下,财政政策效应最大且没有挤出效应。
四、古典模型与完全挤出
在古典情况下,LM曲线为一条垂直线,这时货币需求对利率的敏感程度为零。
结论:在古典情况下,财政政策无效,挤出效应最大,为完全挤出,指政府支出增加多少,民间支出将会被挤出多少。
五、政策组合:
1、扩张性财政政策与扩张性货币政策
2、扩张性财政政策与紧缩性货币政策
3、紧缩性财政政策与扩张性货币政策
4、紧缩性财政政策与紧缩性货币政策
第四节长期中的IS-LM模型
一、价格变动对IS曲线与LM曲线的影响
1、自然率水平:指当价格水平保持稳定,没有发生某种变动趋势时的产出水平。当产出高于自然率水平时,价格趋于上升;而当产出低于自然率水平时,价格趋于下降。自然率水平为一个经济社会处于充分就业时的产出水平。(P270第4行)
2、假设价格与名义收入同比例变动,IS曲线将不会发生任何变动。但价格变动对LM曲线会产生影响,在货币供给量不变的条件下,价格上升使实际货币供给量减少,LM曲线将向左平行移动。利率上升。
二、价格变动中的IS-LM模型
1、扩张性货币政策的政策效应分析
设初始产出水平为自然率产出水平,当央行执行扩张性货币政策时,使LM曲线向右平行移动,这时产出增加并超过了自然率水平,价格必然上升,这使实际货币供给减少,LM曲线向左移动,直到回到初始位置时为止。
结论:在长期中货币供给增加时,总产出和利率水平不变,而仅仅提高了产品的价格水平,这种现象称为长期货币中性。(P271第3段)