第六章 金融压制、金融自由化与东亚新兴市场经济国家的金融体系.ppt

比较金融制度
对外经济贸易大学金融学院
范言慧
金融压制、金融自由化与东亚新兴市场经济国家的金融体系
韩国
台湾
印度尼西亚
总体特征
日本;香港;新加坡;台湾
韩国;马来西亚;泰国
中国;印度尼西亚;菲律宾
发展程度不同的东亚金融体系
Herring and Chatusripitak(2000)
有效的法律框架
可靠的会计和披露准则
有效的清算和结算程序
可靠和易获取的信息系统
.(); .()
Japan();Hong Kong(); Taiwan() Singapore()
Korea();Malaysia(); Tailand();
Philippines(); Indonesia()
在企业的融资来源中,多以银行贷款为主(新加坡,马来西亚,香港,菲律宾除外),发展过程中存在金融压制:
信贷配给由政府主导和控制
货币当局决定存贷款利率
利率被有意限定在市场利率之下
Demirguc-Kunt and Levine(2001)
Market-based
Hong Kong
Malaysia
Singapore
Tailand
Korea
Philippines
Bank-based
Japan
Indonesia
韩国
韩国早期的金融体系
1961年,整个银行体系被收归国有
在1965年前,商业银行的中介作用十分有限
1972年,韩国政府冻结无组织的货币市场(Curb market),建立起了短期金融公司、互助储蓄以及财务公司等非银行金融机构
在1972年前韩国资本市场仅是一个流通市场,仅有有限数目的国债和股票在市场上交易
在70-80年代,股票市场获得较大发展,证券发行/%%
金融管制
政府确定有组织的金融市场上的几乎全部金融资产和负债的利率水平
利率被控制在市场利率之下,且不经常变动
优先贷款(preferential loans)被投向优先发展的工业企业(出口、电力、重化工业以及中小企业、住宅、和农渔业等)
金融管制的后果
过度投资(出口、造船、运输)
不良贷款
货币扩张和70年代的通货膨胀