金融抑制金融自由化和我国金融体制改革的对策.doc

金融抑制金融自由化和我国金融体制改革的对策
一、金融抑制及其危害
1 金融抑制
金融抑制是由美国经济学家麦金农和肖提出的。作为dddtt金融发展和金融深化的对立面,其理论核心是每个发展中国家的国内资本市场以及货币政策和财政政策是如何影响该市场运作的。把实际8ttt8货币余额和物质资本的关系视作是互补的,即实际8ttt8货币余额的增加. com将导致. com投资和总产出的增加. com。低的或负的实际8ttt8存、贷款利率使实际8ttt8货币余额很低。为了dd dtt. com使政策对货币体系的实际8ttt8规模有实质性的影响,私人部门对实际8ttt8存、贷款利率的反应必须ssbbww. c om是敏感的。
在金融抑制下,因为8 Tt t 8. com存款的实际8ttt8收益很低,所以8ttt8储蓄很低。由于. com银行不能根据风险程度
决定利率。低的实际8ttt8贷款利率吸引那些低收益和低风险项目,对生产性项目或高风险项目来说不到贷款,要么借助于信贷配给,而银行只能选择安全项目,从而使风险降低。对于生产企业来说到银行信贷,只好求助于非正式或场外市场,这样非正式的信贷市场就会产生。
2 金融抑制对我国企业融资能力的影响
一定源。如果8 tt 金融市场受到不适当
的人为干预,各种类型的资金价格被扭曲,企业无法根据自身发展要求
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其资本结构达到最佳状态www .ddd Tt. com。企业融资能力受到损害,从而会阻碍经济的健康发展。我国的金融抑制是从资金供给、资金价格、资金流动等方面融资能力的。
首先,政府对利率的管制未影响居民储蓄,是以抑制资本市场为代价的。如果8 tt 高通货膨胀导致. com了负利率,就会迫使居民在负利率下增加. com储蓄。在金融抑制下居民储蓄对利率变动缺乏弹性。改革开放以来,我国实际8ttt8存款利率水平有8年为负值,实际8ttt8贷款水平也有7年为负值。但同期居民储蓄一直以30%左右的幅度增长。这是由于. com政府在抑制信贷市场的同时ssbbww. com,还抑制了资本市场,由于. com投资渠道少,居民不得不选择储蓄。这导致. com企业过度依赖银行贷款,极大地增加. com了银行和企业的破产风险。
其次,政府限制利率,对不同类型的资金需求者实行价格歧视,导致. com了市场分割,由此产生出一块租金市场,租金的存在构成资金的漏损。另外,信贷市场抑制还导致. com了银行业兼顾利润最大化和政治利益最大化双重目标。如向国有企业优惠贷款,由于. com现在dd dtt. com国有企业效益普遍低,导致. com银行坏帐损失巨大,这部分坏帐损失也构成信贷市场的资金漏损。这样大量的资金流向直接非生产性活动,造成资源配置效率低下。
最后,信贷市场上的价格管制和市场分割与政府限定证券价格,扭曲了资本市场的发育。从狭义上理解,资本市场特指股票市场,是企业从事直接融资的重要。如果8 tt 政府过多考虑政治利益,那么8ttt8直接或间接管理就将转化为金融抑制,从而扭曲市场机制,最终伤害企业融资能力。我国资本市场的抑制是从以下两个方面融资能力的:一方面构影响到企业的净资产收益率。我国一直把国有企业作为
dddtt上市公司的主要来源,并把国有股的份额看作是控制企业的唯一手段,导致.