对创业板组合投资和风险对冲方式的研究.docx

全国大学生金融建模与量化之星模拟交易大赛成果展示题目:对创业板组合投资和风险对冲方式的研究学校:江西财经大学队伍编号:队员姓名:对创业板组合投资和风险对冲方式的研究摘要本文通过实证,16个组合中形成期为1周持有期也为1周时,能够在2010年6月1日至2015年12月11日获得43倍收益,,而且其他的组合也表现了非常好的收益,表明创业板存在明显的动量效应。我们的现货组合就用动量效应选出的股票,接着研究对这些组合的风险对冲方式,发现中证500可以为其提供套期保值。投机方式的对冲交易虽然最后也有盈利,但是不可取。而纯粹的套保对冲理论上就是不能获得超额收益的。因此本文采取介于两者之间的对冲方式。最后发现,采用股指期货做折衷的套保对冲后,组合收益率只对动量因子显著,所以可以认为股指期货基本对冲了系统风险。关键词:动量策略周收益率对冲目录1. 绪论 12. 相关理论及文献综述 63. 实证部分 154. 投资组合总结和组合的改进 ,目前已经成为我们股票市场重要的融资平台,从最开始的28家创业板公司上市到今天的492家上市,容量增长15倍以上。而且市值已经突破2万亿。这表明越来越多的中小企业参加到了我们创业板来进行融资壮大。由于我们创业板股票也同时代表我们的经济转型,大量互联网+企业都在我们创业板市场扎根,因此创业板好坏成为中国经济重要衡量指标。因此我们有必要作为一个单独的市场来进行研究。 创业板的高速增长说明了创业板市场发展至今对我们的证券市场影响越来越大,因此对创业板市场的研究显得越来越重要。首先我国的高新技术、高增长的中小企业在为我们的经济转型发挥重要作用,相关的动量效应反而研究比较的少,所以更要求对其进行研究。 有效市场理论由于一些市场无法解释的现象,如月历效应,规模效应,PE效应、以及本文研究的反转效应和动量效应。所以我们必须使用行为金融理论来解释这些现象。我们这个投资组合通过使用买赢动量策略,来探究我们创业板市场,构建投资组合来扩大组合收益。 通过创业板短期周收益率效应,买入赢家组合,同时不断更新组合股票。在股票大幅度回撤的时候开始根据kdj指标开始卖空中证500股指期货来对冲收益。,分为3个部分:第一部分,包含了绪论和相关的理论以及文献综述,介绍本文的研究背景和意义;简要说明本文实证相关的理论和相关国内外文献,在这部分,叙述国内外的研究成果,综合使用,为构建打下基础。第二部分,选取2010年6月11日到2015年12月11日,共计285周,截至12月11日共有486只股票。每个时期选出一些股票构建投资组合。然后根据各个时期组合的表现探究对冲策略。第三部分,探究组合对冲策略方式,从投机的对冲方式和套期保值的对冲方式两个方面进行研究。同时得到了KDJ指标的最有参数。第四部分,根据fama的三因子模型对进行解释不做风险对冲和做风险对冲的区别。相关理论及文献综述目前现代金融学主要以数学模型为主要架构,在理性、严密的逻辑为基础,进行假设,然后逐渐放开假设来探讨金融方面的问题。通过量化交易来构建投资组合以期跑赢市场平均收益。从而产生了一些了金融学理论:有效市场假说、资产定价模型、FF三因子模型等等,其中资产定价模型和有效市场假说使我们现代金融的基石。随后,人们逐渐发现,在一些问题中,现代主流的金融理论无法较好的解释一些现象,开始转向行为金融学。比如本文的动量效应和反转效应。行为金融学很好的解释了并且能够运用在这些现象之中。,有效市场假说和资产定价模型。(1970)在一系列严格假设下,提出了有效市场假说,认为股票的价格是对