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资产管理业务 
谈理财感悟家庭理财妙招

FOF 型理财产品之所以发展缓慢,有一个重要原因就是投资者的认识误区:大众投资者通常将 FOF 的
收益率和公募基金以及大盘相比,只看到了 FOF 收益率较低的现实,却忽略了其风险也较小的重要特性。
的确,在牛市中 FOF 的收益不及股票型基金的收益,也无法和大盘指数相比。以今年为例,截至 9 月 18 日,
除去今年新发行的3只FOF外,其余10只FOF今年以来的平均回报率为 %,而同期股票型和混合型基
金的平均回报率分别为 %和 %,而同期上证综指的涨幅为 %,沪深 300 指数的涨幅为 %。
但是,当市场出现回调时,FOF 型产品就显示出其抗跌性,较好地分散了风险。大盘从 8 月 4 日的局部高
点回调到8月31日的局部低点,上证综指的回调幅度达 %,股票型基金和混合型基金的回调幅度为 %
和 %,而 10 只 FOF 的净值只下降了 %,跌幅不足同期上证综指的一半。
从国外的情况来看,FOF 理财也正呈现出快速发展的态势。据美国投资公司协会(ICI)统计, 1989 年
美国市场仅有 18 只 FOF(美国的 FOF 与我国有所不同,其以关联基金为主),管理总资产为 亿美元,
到 2007 年底,FOF 的数量已逾 700 只,管理总资产高达 6400 亿美元。尤其是从 2001 年到 2005 年,FOF 规
模增涨了近 8 倍,远快于共同基金的增长速度。在欧洲、加拿大以及新兴市场包括中国的台湾和香港地区,
FOF 的规模也都有飞速的扩张。与此同时,FOF 的类型也日益多样化,不仅有投资共同基金的 FOF,也有了
投资于对冲基金、私募股权基金的 FOF,这三者一起构成了当今 FOF 的三大主要模式,其中以对冲基金为
投资对象的 FOF 近年来发展十分迅速。近年来,我国基金行业经历了超常规的发展。同时,我国基金产品
的差异化程度也在不断提高,即使是同一只基金,其不同时期的业绩表现也很不稳定。面对迅速发展的基
金市场和琳琅满目的基金产品,对那些相对缺乏及时准确信息和专业分析能力的普通投资者来说,其困惑
已从“是否买基金”转为“买什么基金”,投资者从数百只基金中挑选单只基金的风险和难度都在不断增
加。选择专家投资,优选基金组合,将会成为投资者取得较好收益、战胜市场的一种重要手段,FOF 型理
财产品必将受到广大投资者的认同。
债券理财可以获取固定的利息收入,也可以在市场买卖中赚取差价。随着利率的升降,投资者如果能
适时地买进卖出,还能获得更大收益。目前,在上交所挂牌交易的债券品种主要包括国债、企业债、公司
债、可转换债、可分离交易的可转债等。
一般来说,投资者在作出债券理财前须考虑因素,包括信贷评级、利率与年期之间的关系、债券价格
与孳息率之关系、债券的流通性、债券的发行条款及市场宏观因素等。
一般投资者在衡量有关债券投资的风险时,可参照一些国际评级机构对个别债券发行人之信贷评级