股票投资风险评估与管理.pdf

股票投资风险评估与管理

(管理学院信息管理与信息系统(电子商务)专业李俊青)
(学号: 2001042015)

内容摘要: 本文从股票风险的概念开始,逐步深入对股票投资风险进行类型分类,风险
的识别,评估和管理。论文第一部分把股票投资中存在的各种风险分类为系统风险和非系统
风险,又把两大类风险详细分类,并一一指出不同类型风险形成的原因,影响和可能出现的
结果;第二部分是股票投资的风险识别和评估,是论文的重点。论文通过一些例子,以非系
统风险的识别与评估方法为主进行分析;论文的最后一部分分析如何控制、分散股票投资风
险。
关键字: 股票风险识别评估管理
教师点评: 李俊青同学的论文分析比较了几种识别、评估股票风险的方法和模型,指出
各种方法的利弊,进而提出几种针对以上风险的控制方法,并分析了这些方法在实际中的作
用。论文依据充足,逻辑性较强,证明该同学具备较好的查阅和分析资料的能力。(指导老
师:丁凡)

一、引言
股票投资风险随着投资的产生而存在,可谓来由已久,但在我国对它的认识和重视还
不够!这与我国的投资体制改革有关,也与股票投资在我国的产生与发展有关。防范投资风
险的前提是科学地测定投资风险,只有合理地测定投资风险,才能为股票投资决策提供依据。
随着风险投资实践的深入,股票投资风险的概念以及评价方法都需要重新加以审视。本文从
股票概念开始,以非系统风险为主进行分析股票投资风险的评估与管理方法。
二、股票投资风险的概念与形式
(一)、概念
所谓风险,一般的理解是指遭受各种损失的可能性。股票投资的风险则是指实际获得
的收益低于预期的收益的可能性。造成实际收益低于预期收益的原因是股息的减少和股票价
格的非预期变动。
(二)、形式
影响收益变动的各种力量构成风险的要素。某些影响是公司外部的,其影响遍及绝大
部分股票;还有一些影响是公司内部的,它们在很大程度上是可以控制的。在投资中,那些
不可控的、外部的并且影响广泛的力量是系统风险的来源,而那些可控的、依产业或企业各
异的内部因素则是非系统风险的来源。
1、系统风险
系统风险指的是总收益变动中由影响所有股票价格的因素造成的那一部分。经济的、政
治的和社会的变动是系统风险的根源,它们的影响使几乎所有的股票以同样的方式一起运
动。例如,如果经济进入衰退,公司利润下降之势已很明显,那么股票价格就可能普遍下跌,
几乎所有在纽约股票交易所上市的股票在一个较长时期内都与纽约证交所指数同方向运动,
平均而言,一种股票价格的50%的变动可以解释为股市指数的变动,换句话说,典型的普
通股票的总风险中大约有一半是系统风险。系统风险主要有以下几种不同的形式:
(1)购买力风险
购买力风险,又称通货膨胀风险,是指由于通货膨胀引起的投资者实际收益率的不确定。
1
股票市场是企业与投资者直接融资的场所,因而社会货币资金的供给总量成为决定股票市场
供求状况和影响股票价格水平的重要因素,当货币资金供应量增长过猛,出现通货膨胀时,
股票的价格也会随之发生变动。
通货膨胀对股票价格有两种截然不同的影响。在通胀之初,公司、企业的房地产、机器
设备等固定资产账面价值因通货膨胀而水涨船高,物价上涨不但使企业存货能高价售出,而
且可以使企业从以往低价购入的原材料上获利,名义资产增值与名义盈利增加,自然会使公
司、企业股票的市场价格上涨。同时,预感到通胀可能加剧的人们,为保值也会抢购股票,
刺激股价短暂上扬。然而,当通货膨胀持续上升一段时期以后,它便会使股票价格走势逆转,
并给投资者带来负效益,公司、企业资产虚假增值显露出来,新的生产成本因原材料等价格
上升而提高,企业利润相应减少,投资者开始抛出股票,转而寻找其他金融资产保值的方式,
所有这些都将使股票市场需求萎缩,供大于求,股票价格自然也会显著下降。严重的通货膨
胀还会使投资者持有的股票贬值,抛售股票得到的货币收入的实际购买力下降。
(2)利率风险
这里所说的利率是指银行信用活动中的存贷款利率。由于利率是经济运行过程中的一个
重要经济杠杆,它会经常发生变动,从而会给股票市场带来明显的影响。一般来说,银行利
率上升,股票价格下跌,反之亦然。其主要原因有两方面:第一,人们持有金融资产的基本
目的,是获取收益,在收益率相同时,他们则乐于选择安全性高的金融工具,在通常情况下,
银行储蓄存款的安全性要远远高于股票投资,所以,一旦银行存款利率上升,资金就会从股
票市场流出,从而使股票投资需求下降,股票价格下跌,投资收益率因此减少;第二,银行
贷款利率上升后,信贷市场银根紧缩,企业资金流动不畅,利息成本提高,生