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第六章营运资金

第一节营运资金的含义与特点
含义
又称营运资本,是指流动资产减去流动负债后的余额。
特点
(1)流动资产的特点:投资回收期短、流动性强、具有并存性、具有波动性。
(2)流动负债的特点:速度快、弹性大、成本低、风险大。
营运资
金的周
转
包括存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期。一般来说,存货周转期和应收账款周转期越长,应付账款周转期越短,营运资金数额就越大;相反,存货周转期和应收账款周转期越短,应付账款周转期越长,营运资金数额就越小。
第二节现金管理
一、现金管理的意义
现金是变现能
力最强的资产
,但是,现金
属于非盈利资
产。现金管理
的过程就是在
现金的流动性
和收益性之间
进行权衡选择
的过程。企业
持有现金主要
是基于以下三
个方面的动机
交易动机:指企业在正常生产经营秩序下应当保持一定的现金支付能力。一般来说,企业为满足交易动机所持有的现金余额主水平。要取决于企业的销售
预防动机:指企业为应付紧急情况而需要保持的现金支付能力。企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于以下三个方面:一是企业愿意承担风险的程度;二是企业临时借债能力的强弱;三是企业对现金流量预测的可靠程度。
投机动机:指企业为抓住转瞬即逝的市场机会,获取较大的利益而准备的现金余额。
需要注意的是:由于各种动机所需现金可以调剂使用,企业持有的现金总额并不等于各种动机所需现金余额的简单相加,前者通常小于后者。另外,上述动机所需保持的现金,并不要求必须是货币形态,也可以是能够随时变现的有价证券或能够随时转化成现金的其他各种存在形态,如可以随时借入的银行信贷资金。
二、现金的成本
持有成本
指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。其中,管理费用是指在一定范围内与现金持有量的多少无关,具有固定成本的性质,与决策无关的成本;再投资收益是指企业不能用该现金进行有价证券投资所产生的机会成本,它与现金持有量成正比,属于变动成本。
转换成本
指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时所付出的交易费用。在证券总额既定的条件下,无论变现次数怎样变动,所需支付的委托成交金额是相同的。因此,那些依据委托成交金额计算的转换成本与证券变现次数关系不大,属于决策无关成本。与证券变现次数密切相关的转换成本只包括其中的固定交易费用(即固定转换成本)。固定转换成本与现金持有量成反比例关系。
短缺成本
指因现金不足所造成的损失。
三、最佳现金持有量的确定
成本
运用成本分析模式确定最佳现金持有量,只考虑因持有一定量现金而产生的机会成本及短缺成本,而不予考虑管理费用和转换成本。最佳现金持有量就是机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。
分析
模式
存
货
模
式
存货模式的着眼点也是现金相关总成本最低。在存货模式中,对管理费用和短缺成本不予考虑,只对机会成本和固定转换成本予以考虑,能使两者之和最低所对应的现金持有量就是最佳现金持有量。
运用存货模式确定最佳现金持有量时,是以下列假设为前提的:①企业所需要的现金可以通过变现有价证券取得,且证券变现不确定的可能性很小;②企业预算期内现金需要总量可以预测;③现金支出过程比较稳定,波动较小,而且每当现金余额降至零时均可通