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第 27 卷第 19 期科技进步与对策
2010 年 10 月 Science & Technology Progress and Policy Oct. 2010
基于博弈理论的产权式酒店投资风险研究
戴若林
(烟台大学土木工程学院,山东烟台 264005)
摘要:作为一种旅游与房地产相结合的物业,产权式酒店模式自引入之日起便开始风靡全国。在国内著
名旅游城市及经济繁荣城市从星星之火已发展为燎原之势。然而,由于产权式酒店的各方利益者众多、信
息不对称的情况严重,产权式酒店也成为了目前我国不动产投资市场上投资风险最大的产品之一。从博弈
理论的角度出发,探讨了产权式酒店的各方利益主体之间的博弈策略和博弈行为,提出建立健全担保机制,
使其成为开发商的信号传递机制,从而避免了产权式酒店投资领域的逆向选择和道德风险问题,以推动产
权式酒店投资的和谐、健康发展。
关键词:产权式酒店;博弈理论;信息不对称;信号传递机制;担保机制
DOI:.1001-
中图分类号:F219 文献标识码:A 文章编号:1001–7348(2010)19–0138–04
0 引言报率的高低和风险的大小往往取决于酒店将来的经营状
况,并不是投资人所能控制的,其风险具体表现如下:
“产权式酒店”的概念诞生于瑞士,由亚历山大· 耐提
市场风险
首创的“时权酒店”演变而来,进而买断产权而不仅是买
市场风险,即在酒店经营过程当中,由于宏观经济环
断时段,购房人最终取得房屋产权。简言之,酒店将每间
境、相关政策出台、宏观市场变动而带来的风险。产权式
客房分割成独立产权出售给投资者,投资者一般不在酒店
酒店的投资回报率取决于客房的入住率,而入住率是直接
居住,而是将客房委托给酒店经营以获取投资回报,同时
与城市旅游市场的发达程度、酒店的地理位置、硬件设施
还可获得酒店赠送的一定期限的免费入住权。自海南省三
和服务质量等相关的,这些都不是开发商所能完全预见和
亚市于 20 世纪 90 年代最先引入产权式酒店模式以来,产
控制的。特别是在投资年限内,如果有相关政策的出台,
权式酒店作为一种旅游与房地产相结合的物业就开始风靡
如近期出台的一系列措施旨在抑制投资、打击投机的宏观
全国。从海南岛到北京,从重庆到上海,产权式酒店在国
调控,对于那些通过银行按揭投资产权式酒店的人来讲,
内著名旅游城市及经济繁荣城市已从星星之火发展为燎原
[3]
[ ] 就意味着加大了投资成本。
之势 1 。然而,由于产权式酒店的各方利益者众多、信息
不对称情况严重,产权式酒店成为目前我国不动产投资市 法律风险
场上投资风险最大的产品之一[2]。法律风险又分 3 个层面,首先是项目本身及操作方式
存在着风险。目前法律和行政法规对产权式酒店的运作方
1 产权式酒店投资风险分析[4]
式并未作出规定,仅有一些部门规章存在。产权式酒店
产权式酒店的投资和运营模式具有特殊性,其投资回在操作上涉嫌违反建设部的《商品房销售管理办法》和国
[4] 胡晓敏,姚余