建筑材料行业：关注需求主线，把握核心龙头.docx

内容目录复盘上半年,建材板块引领周期 6水泥及消费白马继续引领行业 6EPS向上,水泥基本面超预期 7当下仍需重视基建投资需求 8中美结构性纷争或将长期持续 8消费需求整体仍在筑底阶段 9基建仍是稳经济的重要政策工具 10地产政策改善预期逐步增强 14流动性、信用环境整体有所改善 15水泥:南北持续分化,周期‚重‛在弹性 17半年回顾:供需两端持续超预期 17需求:提估值关键因素,区域分化北增南稳 17华北:需求预期增强,受益周边涨价 18长三角:量价‚求稳‛,平滑波动 19西北:边际改善兑现,量价弹性向上 21华南:人口+财政决定长期需求,雨水压制看好后期量价反弹 21供给:环保常抓不懈,错峰成为常态化 21投资建议 22玻璃:下半年重点关注龙头基本面变化 24玻璃价格持续下跌,Q1行业盈利整体下滑 24需求走弱,竣工起色仍需等待 25供给略有提升,库存压力较大 26纯碱价格趋于稳定 27投资建议 28玻璃纤维:行业的量价拐点临近 2919年行业筑底,拐点渐近 29后续新增产能压力降低 29需求结构优化,长期增长可期 30风电需求好转 31汽车轻量化带动需求 32PCB稳步增长,电子纱用量提升 33投资建议 35成长建材存在结构性机会 35前后端需求的相对强弱有望发生转化 35防水行业:推荐东方雨虹,关注科顺股份 38瓷砖行业:关注帝欧家居 39建筑涂料:行业稳增,国产品牌崛起 40塑料管材:B端逻辑关注收入增速,存量博弈考验企业本质 41石膏板:关注北新建材 42请务必阅读正文之后的信息披露和免责申图表目录图1:2019年上半年建材行业与大盘比较() 6图2:建筑材料在28个申万一级行业板块中,相对收益靠前() 6图3:2019H1建材行业子板块区间涨跌幅() 6图4:水泥子板块与其他行业二级板块相比() 6图5:2019上半年板块股票绝对收益情况 7图6:建材行业平均EPS(元) 7图7:子板块平均EPS(元) 7图8:2016年初至今上证、深证、申万建材指数走势 7图9:美国、中国、日本出口金额占全球出口总额的比重变化 9图10:中国出口金额整体维持较快增长() 9图11:中国对美国和对其他国家的贸易差额 9图12:全国消费品零售额及其增速() 10图13:百家大型企业零售额月度增速() 10图14:GDP同比、基建投资增速同比以及基建周期 10图15:社零同比和社融同比() 10图16:M2同比及M1同比() 10图17:基建投资累计同比() 11图18:固定资产投资累计同比() 11图19:全国政府性基金收入累计同比() 11图20:地方财政收入及同比() 11图21:地方政府土地出让收入及累计同比() 12图22:园林公司经营性现金流吃紧(单位:亿元) 12图23:2019Q1八大建筑央企资产负债率(单位:) 12图24:全国高标水泥价格(元/吨) 12图25:螺纹钢价格指数 12图26:中央和地方固定资产投资累计值及中央占比(单位:亿元) 13图27:国家铁路投资完成情况(单位:亿元) 13图28:2005-2018铁路营业里程及增速与规划的比较(单位:万公里) 13图29:高速铁路投产新线投资额及占比(单位:亿元) 14图30:万科A近五年及2019Q1收入和净利润增速 14图31:保利地产近五年及2019Q1收入和净利润增速 14图32:商品房销售面积增速:累计同比和单月同比 15图33:商品房销售额:累计同比和单月同比 15图34:2018年4次降准政策梳理 15图35:社会融资规模边际改善(亿元) 16图36:新增人民币贷款(亿元)有所恢复,M2增速企稳() 16图37:全国固定资产投资累计完成额及同比增速(万亿) 17图38:全国房地产开发投资累计完成额及增速(亿元)() 17图39:全国水泥累计产量同比() 17图40:全国水泥价格走势(元/吨)(月度均价) 17图41:河北水泥价格当天值(元/吨) 18图42:河北水泥库容比() 18图43:青海、甘肃、新疆区域水泥价格变化(元/吨) 21图44:2002-2018年全国新增熟料产能(万吨) 22图45:平板玻璃产量及其同比变化 24图46:全国房地产开发投资累计完成额及增速 24图47:白玻价格 24图48:浮法玻璃库存 24图49:平板玻璃产量、房地产开发投资完成额、房屋竣工面积累计同比 25图50:我国汽车当月产量及同比 26图51:我国汽车累计产量及同比 26图52:今年以来玻璃均价 27图53:今年以来企业库存及同比 27图54:全国纯碱价格走势(元/吨) 28图55:全国玻纤均价 29图56:全球玻纤需求结构 30图57:玻纤需求结构 30图58:中国玻纤产量(万吨)及增速 31图59:每年新增风电装机量(千万瓦时) 31图60:累计风