我国银行间债券市场非金融企业债务融资的现状及完善措施.doc

我国银行间债券市场非金融企业债务融资的现状及完善措施
摘要:自银行间债券市场非金融企业债务融资工具问世以来,我国非金融企业运用债券融资蓬勃发展,但它作为在我国新兴的融资方式,也存在着诸多问题。本文分析了银行间债券市场非金融企业债务融资的现状,发现存在着制度安排导致的和市场环境导致的双重问题。因此从发行环节和流通环节两方面入手,提出了完善我国银行间债券市场非金融企业债务融资的几点思路。
关键词:银行间债券市场;非金融企业债务融资工具;融资

长久以来,我国的资本市场离国际发达的资本市场有较大的差距。特别是企业债券市场。是一个发展较为薄弱的市场。自银行间债券市场非金融企业债务融资工具——短期融资券2005年问世。特别是2008年中期票据、中小企业集合票据、2010年超短期融资券等产品陆续推出后,中国非金融企业债券融资在银行间债券市场飞速发展,债券融资已经成为我国企业重要的直接融资渠道。

一、我国银行间债券市场非金融企业债务融资的现状及存在的问题

(一)我国银行间债券市场非金融企业债务融资的现状
截至2010年10月31日,,占我国企业直接债务融资产品存量的56%:,占企业直接债务融资产品发行量的68%。
短期融资券方面,从2005年5月允许非金融企业发行短期融资券至2010年末。累计已有582家企业发行1558只短期融资券,,。
中期票据方面,从2008年4月23日中期票据诞生以来到2010年末,累计已有23家企业发行437只中期票据,共计13500余亿元。
中小企业集合票据方面,截至2010年末。累计已有92家中小企业发行22只集合票据,,。
超短期融资券方面,自中国银行间市场交易商协会于2010年12月21日推出超短期融资券(SCP)后,共有4家重点AAA企业成功注册了超短期融资券,截至2010年末共有2只超短期融资券发行。

(二)我国银行间债券市场非金融企业债务融资存在的问题

目前。银行间债券市场对非金融企业发行债券实行的注册制,与长期以来我国的债券发行以行政管制为主、债券发行规模和数量由国家计划分配、实行严格审批和行政性定价、强制要求银行担保和承销兑付的方式相比较,已经产生了实质性的变化。但是,与美国等发达国家对债券融资的管制相比较。仍然显得较为严格。
利率因素对我国企业债券市场的限制主要表现在两个方面:一方面是企业债券利率没有市场化,另一方面是缺乏一个基准利率和科学的定价体系。如果利率不能市场化和拥有一个科学的基准利率,就会给债券定价、债券市场品种创新等带来不可逾越的障碍,不可能做到产品和市场的繁荣。

市场规模不断增加,结构不断优化,但仍有差距。近年来,我国银行间债券市场飞速发展,发债规模不断增加,但企业债券融资比重较小,发行规模偏小。,约占当年GDP的51%;2003年美国债券余额就约相当于GDP余额的2-3倍。中国债券市场的发展与