中国经济2011展望（内研资料，最新中文版）.doc

《摘要》%:2010年中国经济经过第一季度的高点,第二季度开始放缓,%的较高水平。2011年随着先进国家经济恢复的迟延出口大幅减少,投资与消费增速放缓,%投资仍然是增长的主要动力:过度宽松信贷支撑下的投资仍然是经济增长的主要动力。由于惯性投资和2011年十二五规划新项目的开始等原因,投资主导的经济增长方式仍将持续。同时,受收入分配制度扭曲和通货膨胀侵蚀的影响,居民消费仍将在低位徘徊;受人民币国际化进程的影响,人民币汇率升值压力将加重进出口通货膨胀有恶化趋势:低利率下的流动性泛滥和过度宽松的信贷政策,自然灾害导致的食品价格上涨等促进通货膨胀,%左右。处于对资产泡沫破裂的担忧,政府难以对通胀作出强有力的应对措施,%左右的高位经济刺激战略的退出面临两难选择:中国政府金融危机以来的经济刺激计划在维持了经济高增长的同时,房地产泡沫进一步膨胀、通货膨胀恶化以及各地方政府债台高筑等负面效应也日益显现。如果此时收紧信贷不但会使投资大幅下滑,也会增大资产泡沫破裂带来的金融风险,预计政府维持货币和财政政策维持刺激的概率更大。2011年,中国政府将实际执行“松财政、稳信贷”的政策,财政政策将稳中偏松,信贷政策上半年保持稳中偏紧,下半年稳中偏松政策趋势:中国今后几年将致力于经济结构的调整,并在整个十二五规划中致力于由投资、外需拉动向内需拉动型转变。具体表现在如下几个方面:(1)产业政策方面会通过碳税政策逐步抑制和淘汰高污染高能耗产业,加快产业的结构转型;(2)从鼓励内需方面,会进一步深化收入分配制度改革,提出官方版本的国民收入倍增计划;(3)贸易政策方面,推动人民币国际化进程,逐步减少贸易摩擦(4)投资政策方面,逐步向民营企业进行信贷倾斜,通过“新36条”的实施,,通胀压力加大□中国政府从2009年开始强劲反弹,到2010年一季度达到本轮周期的高点–在金融危机爆发后,中国政府实施积极的财政政策和宽松货币政策刺激经济,使得中国经济迅速从谷底反弹,%.到2010年一季度,经济刺激政策的效力充分发挥,%□随着政策效力减退和政府推出调控政策,从二季度起中国经济增速开始放缓,但全年经济增速仍可望维持在较高水平–从二季度起,中国经济开始进入下降周期,%,与一季度相比明显下降–预计第三第四季度增长率将进一步下降到9%线和8%线,%中国GDP季度增速(单位:%)数据来源:2007Q1-2010Q2根据中国国家统计局公布数据计算,2010Q3-2010Q4预测□由于流动性过剩和外部冲击,通货膨胀率逐步攀升,到7月份已创下本轮通胀新高,未来走势不容乐观–为了刺激经济,中国央行在2009年推行极度宽松的货币政策,流动性空前膨胀,,,但随着流动性逐步进入实体经济,通胀压力开始显现–2010年中国和世界各地先后经历了旱灾和洪涝灾害,粮食减产,粮食价格上涨并推动其他农副产品价格上涨,这进一步加大了通胀压力–虽然进入2010年以后,政府已经认识到面临通胀风险,开始收紧货币政策,并进行价格干预,但由于政策力度不够和政策效应滞后,通胀并没有得到控制,一些游资轮番炒作各种商品,-8月,通胀率持续上升,,部分商品价格一度回调,但干预很快失效,价格再度上涨投资仍然是经济增长的主要动力□消费仍维持可观增速,但对部分产品的需求已经开始下降,未来增速可能会缓慢下滑–金融危机爆发后,政府推出了减免汽车购置税、家电下乡等政策刺激消费,一些居民消费需求提前释放,推动2009年消费快速增长,%.%.但随着政策的刺激效果逐渐弱化,消费增速开始放缓,汽车家电产品已有供过于求的征兆–目前分配体制的结构性失衡和不完善的社会保障体制是制约消费增长的主要障碍,刺激政策不能从根本上解决这些问题,要实现消费拉动经济增长困难很大月度社会消费品零售总额同比增速(单位:%)□投资增速稳步放缓,但仍然是经济增