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浅析我国QFII发展中存在的问题及对策浅析我国QFII发展中存在的问题及对策摘要:自《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》施行以来的实践表明,我国的资本市场翻开了崭新且重要的一页。但是与申请时的热情相比,QFII下单明显行动不足,是什么原因导致这一现象的产生,怎样才能解决这一问题呢?作者从我国资本市场目前的现状使QFII的投资策略难以在国内展开实施这一方面阐述了这一问题。关键词:QFII发展境外机构投资者投资策略资本市场QFII(QualifiedForeignInstitutionalInvestors):即合格的境外机构投资者制度,是指允许合格的境外机构投资者,在一定规定和限制下汇人一定额度的外汇资金,并转换为当地货币,通过严格监管的专门帐户投资当地证券市场,其资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。QFIl是一种过渡性制度安排,是那些货币没有自由兑换、资本项目未完全开放的新兴市场国家或地区,实现有序、稳妥开放证券市场的特殊通道。一、QFII在我国投资策略分析由于QFII在我国实施的时间还很短,投资规模有限,投资品种和操作次数也不多,使笔者难以仅通过他们在我国的投资操作分析其策略。但是我们可以借鉴QFII在中国台湾地区的操作策略,。在此基础上结合QFlI在我国证券市场已实施的操作,可以分析出QFII的投资策略。,注重风险回避目前我国的证券市场并不具有较强的投资价值,短期内也不可能给QFII带来较大的收益,QFII之所以进入我国的资本市场主要在于可以降低其全球性投资组合的整体风险。在2000年到2003年,QFII在台湾重仓持有的前30家公司中,共有29家做了调整,平均每年调整三分之一,即QFlI重仓持有股票的平均持股期大概为3年,说明QFII一般持股时间较长。通过QFII在我国的买人类型中可以看出安全性是它投资策略的基本出发点。在QFII投资组成中,QFII持有大量的可转债,可转债是其注重收益回避风险的典型表现,一方面可转债既可以在股市低迷的时候带来保底收益,又可以在股市高涨时带来转股收益。且所持有转债公司基本都具有良好的业绩和美好的前景,如目前QFII投资的国电电力。另外,QFII也买基金,如花旗买入博时裕富指数基金。这都表现出QFII注重风险的回避。,QFII在台湾股市三分之一的投资资金分配在电子、塑胶、纺织、运输、观光和百货类上市公司,主要投资于电子类股票,因为台湾目前是亚洲最大的IT硬件生产基地,电子产业是台湾的主导产业。而且QFII持有的股票一般都是所在行业的龙头公司,如台积电。从QFII在我国的已投资板块和股票来看,集中在港口、电力、银行等我国的重点行业,宝钢股份、浦发银行等行业中的龙头企业。、高股价类股票2002年在QFII持股前30的公司中,有21家是台湾市场市值最大的前30名,显然QFII偏好于重仓持有最大市值公司的股票。在股价方面,QFII持有的重仓股票的平均价格是台湾股市平均股价的两倍,而市盈率为平均市盈率的60%。我国目前的投资情况来看,像外运发展处于高价位,其他的投资品种基本趋于高市值。二、