投资学作业(00002).docx

投资学作业一.“宝万之争”万科引入深圳地铁集团,“宝万”谈笑风生,这当口,华润突然质疑“程序”有问题,甚至明示已向“监管部门反映”,很多人的下巴掉了。华润表达质疑,倒不一定在实质上影响事情成败。万科管理层这次被华润指控的问题,只能算程序瑕疵,或者说,打了个擦边球。一般来说,监管层不会借此做太大文章。但华润的最新举措,对万科管理层的伤害远比表面看到的要大。华润发难,极大削弱了万科管理层的道义基础。“宝万之争”一开始,就有人指出,万科管理层的逻辑是很难自洽的,不管怎么说,“管家”不能羞辱“主人”。但当时的万科管理层似乎理直气壮,在此,华润的态度很重要。华润做万科大股东好多年,管理层一直“舞照跳、马照跑”。这至少可以在两个角度让万科管理层拿来说事。第一,世上没有无缘无故的爱,我们管理层不是聪明能干又会做人,人家华润凭什么对我们这么好?第二,世上也没有无缘无故的恨,你们宝能何德何能,凭什么比华润要求更多?如今,华润把不满放上了台面,也就意味着,万科管理层被严重祛魅了。万科对此,是只能解释不能反击的,反击越厉害,就越会强化之前它竭力避免的那个形象:一个敢于、惯于把老板玩弄于股掌的经理人,王石"王石曾拿来暗讽宝能的那种真正意义的“门口的野蛮人”。深圳地铁的引入,看来是万科柳暗花明,但整盘大棋未必向好。多年来,王石以当年放弃权益为道义出发点,以万科管理层的团结为基础,始终试图走出自己的“第三条道路”,希望能以小博大,与狼共舞又不至引狼入室。之前若干年中,这一道路看来没有受到太大挑战。但该来的一定会来。在中国的具体语境下,没有商战,只有权争。对历史稍有所解就知道,权力的逻辑,从来不会一直接受“第三条道路”。平衡必然脆弱,不是外力打破,就是自己砸锅。不管是有意为之还是不得已,万科管理层的“第三条道路”将以或悲壮或虚妄的色彩成为倒下的路标。?1、严重的货币超发+资金流动渠道匮乏2012年底,中国广义货币M2余额为接近100万亿元,比1990年增长了65倍,甩出GDP涨幅八条街,同期的美国M2折合人民币也不超过60万亿元人民币。如果用M2/GDP来衡量货币超发情况,,。扩张性货币政策一方面增加了货币存量,提高了人们的购房能力和期望,另一方面改善了融资条件,既提高了购房者的贷款需求与房贷数量,也增加了对开发商的贷款和建房能力,银行体系创造存款货币的能力增强,将导致房价轮番上涨和货币供应的不断增加。随着我国居民收入的快速增长,大部分家庭尤其是城市居民家庭已经积累了一定规模的自有资金,考虑到国内金融市场的准入门槛及风险特征,随着国内房地产市场的快速发展,多数家庭将投资选择确定在储蓄、股票、房地产等方面。2、贫富差距扩大+财富向能源和资源型阶层集中首先贫富差距扩大是货币超发的一个副产品,因为超发的热钱基本被少数人圈走,普通的打工者、工薪阶层收入增幅是有限的。但这不是全部,和上一条一样,财富进入这些人手中,仍然面临的是流向问题。所以这些人有了钱能干什么呢?就是你所能看到的了:全世界买奢侈品、艺术品、豪车,但和买房子比起来,这些还是小钱。大宗的资金,最终主要还是流入了房地产。3、人口红利+经济结构转型人口红利是促进中国经济飞速发展的一个主要因素,房地产也是当中最大的获利者,大量的刚需消费基本靠着人口红利在支撑,这当中不能不涉及的是中国经济结构的转型,这使得我们父母一代这辈子基本没有类似于买房这样的大宗消费支出,才得以为下一代提供资金。同时,独生子女政策又保证父母可以用全部财力帮助一个孩子,人口结构+经济结构的变化,为近十年的房地产发展提供了坚实的大市场。4、可怕的传统置业观念+物质社会下的不安全感+残疾的租房市场建设作为一个上千年以农立国的国家,中国人自古以来就有着狂热的土地和家产崇拜症,老百姓要靠一套房子带给自己最基本的生存安全感,终于导致了今天“没房子=没老婆”、“房子=人生成功标尺”等观念自主不自主的成为全社会的共识,构成刚需市场如此巨大的一个重要理论基础,也使中国成为年轻人最热衷买房的国家。5、投资拉动型经济+城镇化+有中国特色的ZF职能说回到卖地的问题。中国经济三驾马车,投资、消费和出口中,消费的增长比较给力但没有什么质变,出口这几年是最受影响的,应该说始终还是大量依赖于投资这一项。而城镇化则是能够拉动巨大投资的行为,其中又属房地产是主力部队,其上下游整个产业链巨大,覆盖面广,这也是为什么房地产是支柱产业的原因。所以政府卖掉一块地,不仅仅是获得土地财政收入,也同样是对地方经济整体的一个拉动,一个地产可以养活的人太多太多了。?(一)上证指数上证指数是一个派许公式计算的以报告期发行股数为权数的加权综合股价指数。计算公式为:上证指数=(报告期股票市价总值÷基期股票市价总值)