人民币汇率走势分析.doc

人民币汇率走势分析————————————————————————————————作者:————————————————————————————————日期: 《国际金融》题目:。??要求:三个题目任选一题,内容原创,3000字以上人民币长期汇率的走势分析人民币汇率形成机制的三个维度2015年重启人民币汇率改革,中国人民银行宣布建立以市场供求为基础、参照一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率机制。过去十年间,人民币以对美元中间价为轴心,逐渐扩大人民币汇率波动的区间,实现人民币汇率市场化。在此改革和调节的过程中,人民币对美元累计升值27%;对一篮子货币升值更是达到了57%。这个运行机制在近几年中国经济基本面持续下行的情况下,人民银行努力保持人民币兑美元汇率基本稳定,却使得人民币对一篮子货币被动升值。2015年8月11日,中国人民银行宣布完善人民币中间价报价机制,我们称为“811”汇改。中国人民银行的本意是通过一次性贬值纠正美元升值带来的影响。在近几年中国经济发展基本面较弱的趋势下,汇率已经高于均衡水平,不再是很多国外主流理论所渲染的人民币被严重低估,而是人民币存在较大的贬值压力。中国人民银行担心汇率失控触发金融风险,快速恢复了外汇干预,但人民币仍存在巨大的贬值压力。2015年11月,中国人民银行通过转载中国货币网特约评论员文章“观察人民币汇率要看一篮子货币”,正式引入一篮子货币稳定市场预期。中国人民银行现阶段实施的是参考一篮子货币,按照市场供求调节,有管理的浮动汇率制度。基本包括如下三个维度:1,第一维度:常态时自动保持对一篮子货币稳定,美元升值时人民币贬值,但对一篮子货币升值;反之亦然。2,第二维度:根据经济基本面,按市场供求关系调整有效汇率,保持人民币汇率政策的灵活性,从而反映经济发展的基本状况,是实现人民币汇率市场化的机制。3,第三维度:特殊情况,适当干预,防止人民币汇率大幅波动,有管理浮动。一篮子货币组成权重有三个,如下图所示:CFETSBISSDR权重中国外汇交易中心人民币汇率指数(中国货币网)%%%港币(盯住美元)%% %%%%%%%%%%%%一篮子货币汇率机制比较适合稳定短缺汇率。从长期而言,人民币汇率参照一篮子货币与按市场供求关系调整,必然有出现不一致之时。自由浮动的汇率机制,反映经济体之间各个方面、各个层次的相对变化。中国人民银行人民币汇率改革的目标是有管理的浮动汇率,目前的汇率机制是过渡期较好的安排。2016年4月我国外汇储备为32,197亿美元,按照IMF的外汇储备充足性公式估算,。以上是人民币汇率形成机制和管理体制,属于宏观和短期的国家外汇管理政策,只能平稳和调整短期汇率的异常波动,但不能影响长期汇率趋势。从长期汇率而言,反映汇率长期变动趋势的仍然是全球各个经济体之间经济基本面方方面面的相对变化。五大指标判断人民币汇率趋势我认为经济体之间长期经济基本面的相对变化是长期汇率趋势驱动的根本。人民币汇率长期趋势主要看人民币对美元,主要看中美之间的经济基本面的长期相对变化。五大指标可以反映出经济基本面,包括贸易顺差、外汇储备、中美利差、通货膨胀和经济增速。1,贸易顺差就一般国际贸易而言,我国的海外贸易,如果出口收入的美元大于进口支付的美元,就会形成美元贸易顺差,顺差越大就意味着美元会流入越多,结汇需求就会增加,对人民币的需求就会增加,所以贸易顺差越大往往对应本币升值;相反贸易逆差时,就意味着本币有贬值压力。2,外汇储备外汇储备是维护汇率稳定的强大武器。如果外汇储备雄厚,当外汇出现恶性波动时,人民银行可以及时、有效的干预,避免金融风险和经济灾害。如若外汇储备单薄,不足以应对任何恶性风险,本国金融风险就会加大,直至不可抗衡,破坏本国经济发展的基础,造成经济发展倒退,甚至根本性的破坏,而且可能长期难以恢复。一般而言,外汇储备丰厚,本币就会保值、升值。否则将导致本币贬值,甚至引发恶性通货膨胀、经济崩溃。3,利率差异利率通过影响资金的投资收益,从而影响投资需求,进一步影响货币供求,因此各经济体利率水平和汇率的关系相当密切。按照利率平价理论,本国利率水平较高,将导致远期汇率大于即期汇率,意味着本币远期贬值,即期升值。4,通货膨胀通货膨胀是影响汇率变化的一个重要指标,当一国通货膨胀高于另一国时就意味着本国货币购买力下降,根据购买力平价理论,本币就会相对于另一国货币有贬