地方政府債券的宏觀調控風險及其防范機制構建.doc

地方政府債券的宏觀調控風險及其防范機制構建.doc:..地方政府債券的宏觀調控風險及其防范機制構建♦中圖分類號:D912文獻標識碼:A內容摘要:我國地方政府債券的發行有利於地方政府開辟融資渠道,但又可能引發通貨膨脹、證券金融市場波動、產業結構失衡、地區發展不平衡等宏觀調控風險。應對風險的法律制度缺失、政府機關縱橫向權力配置不當、公衆參與宏觀調控過程的渠道不暢是造成宏觀調控風險的主要因素。為此,文章認為要制定宏觀調控法、地方政府債券法以及完善配套制度;采取行政內部分權、行政內部監督機制等行政自制措施;要建立政府信用社會評價和公眾參與風險評估機制,來防范風險關鍵詞:地方政府債券宏觀調控風險防范機制地方政府債券面臨的宏觀調控風險為瞭應對國際金融危機,擴內需保增長,我國中央政府2009年和2010年相繼決定由財政部分別代發地方政府債券2000億元,列入省級預算管理。我國地方政府債券的發行,無疑有利於地方政府開辟融資渠道,具有重大的經濟意義,然而,發行地方政府債券是一項復雜的系統工程,特別是在制度沒有改變的條件下它將面臨著潛在的宏觀調控風險。具體而言,這種宏觀調控風險主要表現在:(-)通貨膨脹的風險地方政府債券的發行意味著投資規模的擴大,投資規模的擴大加速瞭資金流動,貨幣流動性的提升與增大貨幣發行量一樣,都會導致通貨膨脹。而通貨膨脹的發生,將進一步削弱民眾生活水準,給投資和消費帶來不確定性(二) 證券金融市場波動的風險地方政府債券將會從其它證券市場吸引資金,直接導致這些證券市場的價格波動。與此同時,地方政府與金融機構的關系尚未厘清,實際中政府強令銀行貸款或強令銀行提供擔保的現象時有發生。發債之後,地方政府可能將進一步加劇這種關系(三) 產業結構失衡的風險在沒有賦予地方政府發債權時,地方政府就設法通過集資、迫使銀行貸款等手段為項目融資,從而造成全國各地嚴重的亂上項目、重復建設的情況。如果允許地方政府發債,在地方政府職能沒有完全轉換的情況下,亂上項目、重復建設可能將會變得更嚴重)地區發展不平衡的風險經濟發達地區的財政信用狀況相對於內陸地區要好得多,發達地區更容易獲得發行資格。在都有資格發行時,更好的財政信用狀況會吸引不發達地區的資金流向發達地區。而且越是經濟不發達地區,發行債券的限制條件,諸如發債規模、信用評級、中介服務、債務管理等方面與發達地區都存在明顯差距,這很容易導致"馬太效應",進一步拉大區域發展差距地方政府債券宏觀調控風險的成因分析地方政府債券之所以會面臨這些風險,主要是因為以下因素所導致:(-)應對宏觀調控風險的法律制度缺失宏觀調控是一個復雜而龐大的系統,與此相適應,政府宏觀調控是一個由調控目標、內容、手段、程序等組合而成的復雜系統,不僅要求有宏觀上的整體性立法,而且要求有圍繞調控目標而互相協調配合的具體法律制度。但是目前不僅宏觀調控總體法缺失,而且具騁的財政、金融、區域經濟發展以及產業政策等法律法規也不健全。比如,目前規范地方政府債券發行條件的隻有財政部制訂的《2009年地方政府債券預算管理辦法》的有關規定,法律位階低且不完善;區域經濟發展的政策性規定多,而具法律約束力的立法少。此外,《地方政府債券法》尚未出臺,不僅地方政府債券本身制度需要加以制定,而且它與國債、證券之間的關系也有待厘清(二)政府機關縱向和