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西安理工大学
硕士学位论文
复合实物期权的定价理论和定价模型研究
姓名:樊宏社
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:扈文秀
20050301
摘要
题目:复合实物期权的定价理论和定
价模型研究1
专业: 技术经济及管理
学员姓名:樊宏社学员签名:
导师姓名:扈文秀导师签名:


摘要
系统地研究复合实物期权的定价不仅具有重要的理论和学术价
值,而且对评价投资项目中的多个灵活性价值,提高投资项目评价
和决策的准确度有着重要的意义。
本文在 is(1993)、Kulatilaka(1995)、Rainer Brosch(2001)
以及杨屹和扈文秀(2004)等人研究的基础上,首先对现有关于复
合实物期权理论和定价方法的金融学文献进行了综述,然后系统地
对复合实物期权理论,包括复合实物期权的概念、复合关系、类型
以及复合实物期权的相互影响和价值作用做了定性探讨,最后,对
不同类型的复合实物期权的定价模型进行了专门研究。
研究结论表明:复合实物期权的内涵要比金融复合实物期权的
内涵丰富得多。复合实物期权的复合关系除传统的因果复合关系外,
还有平行复合关系和相关复合关系,从而复合实物期权的类型除因
果复合实物期权外,还有平行复合实物期权和相关复合实物期权。
经常用于评估存在于风险投资、高科技研发和资源开采项目中灵活性
价值的多阶段投资期权实际上只是属于因果复合实物期权的一种。复
合实物期权不仅具有多种复合关系和类型,而且还有非常复杂的相互
影响和价值作用,不过,这些复杂的相互影响和价值作用的本质与

1 本论文的研究受到国家自然科学基金项目“不完全信息下实物期权的定价
理论和方法研究(70371021)”的资助。
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方式却是一致的。对于因果复合实物期权的而言,在某些情况下它
的定价模型会有解析结果,但是对于平行复合实物期权和相关复合
实物期权而言,它们定价模型的构建却只能采用数值方法。无套利
均衡的定价原理和方法是复合实物期权定价的基本原理和方法,不过
除基本的无套利定价方法外,无套利以外的决策树方法和随机动态规
划方法也是复合实物期权定价的有效工具和手段。

【关键词】复合实物期权,完全市场,无套利定价,随机动态规
划
【论文类型】理论研究
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ABSTRACT
Title: Research on the pricing theories and models of
compound real options
Major: Technological Economics & Management
Name: Fan hong-she Signature:
Supervisor: Hu wen-xiu Signature:

ABSTRACT
That the systemic research on the pricing theories and models pound real
options has not only important theoretical and learned value, but also significant meaning
for evaluating multiple flexible values in the investment and advancing veracity of
evaluating the investment.
The paper aims at study pound real options. Based on analyses and research
of is (1993), Kulatilaka (1995), Rainer Brosch (2001) and Yang yi and Hu
wen-xiu (2004), this paper firstly summarizes the existing financial literatures on study
pound real options. Secondly, the theories pound real options are
systemically qualitative discussed, including its concept, compound relations, types and
reciprocity. Finally, the special studies of the pricing models