股票市场收益率波动长记忆性实证研究.pdf

西南财经大学
硕士学位论文
股票市场收益率波动长记忆性实证研究
姓名:罗来东
申请学位级别:硕士
专业:数量经济学
指导教师:史代敏
20050401
摘要立足于中国的具体市场特征,对模型进行修正或者选用合适的模型来一种新的检验和建模思路,对我国股票市场收益率波动序列进行实证第一章——导论记忆性的存在不仅是对市场有效奈ケ常M痘蟮某鱿痔峁可能性,甚至对传统的实证研究方法也是一个冲击。率的长记忆性来进行研究的,针对嚣内股票市场收益率波动长记忆性的研究还比较少。而且现有的研究主要是利用和类模型来对收益率的波动进行研究,但大量的文献表明,〔ǘ某ぜ且湫曰勾在一定的缺陷,加上我国股票市场特殊的背景和市场特征,使得上述模型不能很好刻画股票市场收益率波动的长记忆性特征。因此,如何研究,即首先进行序列分解,然后对分解以后的序列进行检验和建模,从而得到关于检验和建模等方面更为有效和准确的结论。最后,结合美国和香港股票市场的数据,将国内股票市场同美国、香港等发达股票市场进行对比研究,意在寻找我国网其他发达国家股票市场的差别自映毕葜蟹⑾炙氖奔湫蛄械某て诩且湫琈⒘顺て诩且浞治龅难细袷Щ『螅て诩忆研究在自然科学领域引起了广泛关注。最近二十年,经济、金融时间序列的长期记忆性成为经济学、金融学领域的研究熟点。分析资本市场的长记忆性,对于分析与了解市场结构、判断市场的走势以及长记忆性对市场风险与未来变化的影响等方面具有重要的作用,而且长近年来忆性。由于起步较晚,目前的研究还处于消化吸收阶段。已有文献基本上是针对收益研究忆性就显得十分必要了。基于此,本文首先对已有的检验方法和建模思路进行评述,指出这些方法和思路的优缺点,为笔者的研究奠定基础。其次,笔者采用和不足之处,为市场完善和发展提供一些建议。本文共分为四章,各章的结构和基本内容如下:
,,实证研究袋明,,熊更好的拟合长期列进行了建模研究,这里选择的长记忆性模塑是原因做了详细的阐述和分析。最后,笔者对本文中的一个关键概念一第二章——我嚣段票市场彀盏率波动长记忆装鼹实涯检验第四章——股票市场收益率波动妖记忆性的豳际比较一结构转换土送я穑蛩渌艚噶吮疚纳G株亵结橡,并戳瑟为镶攥,将痔列分解势只包禽长记·兹豹序烈零不包含长记忆性的序列;接着对分解以后得到的两个序列进行修正的痵检了一个只雹会长记忆装豹穿刿窝一个不键含长记。阮燃戆序戮。簸蜃对第三章——我忆性的建模研究类模型撬供了依据。然焘,对短记杞痔判进行了建模,笔者选择了常用的短记忆模型亿激和軨衅墙涎本章首先探讨论文研究背景和选题意义,以及主要的研究内容和法,并徽出了相关的谭透,揆凌鏊蓖磅究豹不是亵缺陷,臻确本文蕊收益率波动序列的突变点;然后根据突变点将序列分段,分成不同的验。梭验的结果袭明笔者的序列分解过襁是成功的,即通过分解得到这令部分匏意要蠹容是慰势解鞋蘑的长短记忆序列进行建模。在建模之前,笔者蕾先对分解盾的序列进行了效应检验,检验的结果说明分解季稃到的序列舆有明显的效应,这为后面建立益率波动短记忆序列懿最貔棱型。最后,笔者对分解褥到熬长记忆廖研究方法。然后壤者综述了因前主要的长记忆性检验方法和建模方究的基本思路和主要内容。接蓿,笔者对长记忆性的定义以及产生的结构转换畇拍钔车腗豕棺;坏谋鼙穑为后谳的实证研究奠定了理论基础。程这一章里,笔者首先逡用算法寻我上海和深圳股椠市场突变点做出一定的解释,并褥到一些结论。究,研究表明,模型魁上海股票市场和深圳帘场收记忆懵辧。本章把国内股票市场同阑际发达的股票市场进行比较,目的悬发现藿瞧殷票市场瓣园际段票市场酶一些嚣别,找出与发达国家羧蔡市
怒,将序裂成臻静分簇为只具毒长记。愆性鬯旁辫酾不氡含长记将嗣蠹股票市场收益率渡貔长记忆瞧实证磺究豹结果弱匿辨发关键词:结构转换序歹分解长短记忆修芷疭分析国际比较都与薰内羧票泰场不藤,藿势发达毅票商场发生突交豹派因更多麓是受到市场绒宏观经济等方面的影响,与国内基本上是由政策原因引起的大不楣同,说明国内股票市场同国外发达股票市场相比存在着很大酶不是。接着笔者按照第二、三章鹃愚臻秘方法,对分解鼓焉熬序列进行了检验和建模研究,并褥到了一些的结论和启示。离散数据角度出发来进彳子研究;分析论证了股票市场收益率波动的长记忆性以由结构的持续性来解释。在囊涯磺究方法主,将净别分解技术秘愚想运羽予对毅票市场本文慧在逶过零胍坏降恼攵圆ǘ且湫攒布裱榉椒亟模思路,拓展我忆性研究的视野,探讨我免寿蘸漏,恳谚各德老瓣移嚣学貔评搔正。场的差躐,为国内股浆市场的完善提供一些参考意见。通过研究发飒,国外发达股票市场猩突变点的数量以及引起突变点发生的原因方面总体来讲,