2019年期权市场报告：开花结果，期权市场丰收年.docx

内容目录1、期权市场持续高速扩张 450ETF期权市场概况 4沪深300期权市场概况 5商品期权逐渐进入快车道 62、场外期权稳健发展 73、沪深300期权上市,三大期权规则有何不同 10指数期权与ETF期权区别 12上交所与深交所规则差异 13开户规则 144、新期权,新策略 15300ETF期权市场或以增强收益为主 15跨品种套利策略大有可为 165、标的大幅上行,波动率次日上涨? 17波动指数上升通常由极端涨跌引起 17标的波动不大,波动指数却有大幅上涨? 186、指数走强,期权组合策略表现不佳 20备兑策略 20保护性卖权 21领口策略 222019年组合策略表现 237、50ETF期权的彩票策略继续稳定表现 24近月到期合约多数价值归零 24彩票策略 248、“随波而动”期权策略表现良好 269、陶金指数乘胜追击 28陶金期权指数历史表现 28基差alpha 29期权市场预期价格差 29成交额PCR变化值 2910、总结与展望 30图表目录图1:50ETF期权成交持仓 4图2:场外期权规模有所增长 7图3:场外期权市场最大几家券商 8图4:场外期权市场集中度有所下降 8图5:场外期权市场参与方 9图6:场外期权合约标的 9图7:2018年交易占比 16图8:按每日标的涨跌幅分组(1为跌幅最大,10为涨幅最大)的波动指数涨跌幅均值 17图9:按每日标的涨跌幅分组(1为跌幅最大,10为涨幅最大)的波动指数次日专题报告 证券研究报告涨跌幅均值 19图10:备兑策略优劣势比较 20图11:备兑持仓到期损益 21图12:保护性卖权策略优劣势 22图13:领口策略优劣势 23图14:2019年期权组合策略表现 23图15:2019年期权彩票策略表现 25图16:2019年期权世界波动率 26图17:2019年“随波而动”策略表现 27图18:陶金指数历史多空择时表现 28表1:50ETF期权成交持仓 4表2:300ETF期权成交持仓 5表3:沪深300期权成交持仓 5表4:沪深300期权与50ETF期权交易额比较(单位:亿元) 5表5:沪深300期权上市前后期权标的日均成交额 6表6:沪深300期权上市前后期权标的基金份额(单位:亿份) 6表7:商品期权2019年日均成交额 6表8:三大期权合约规则完全比较 10表9:股指期权与ETF期权主要差异 12表10:深交所与上交所期权规则差异 13表11:深交所、上交所中金所开户条件差异 14表12:期权策略一览 15表13:跨品种套利几种可能 17表14:标的涨跌幅小于1而波动指数涨幅大于10情形 18表15:2019年组合策略收益 24表16:归零合约不断增加 24表17:近期打分表现 281、期权市场持续高速扩张表1:50ETF期权成交持仓50ETF期权市场概况持仓量(单位:万张)成交量(单位:万张)成交额(单位:亿元):财通证券研究所2019年50ETF期权市场延续了之前强劲的增长势头,成交量、,,,已经跃居世界第二大ETF期权品种,仅次于标普500ETF期权。图1:50ETF期权成交持仓 7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0持仓量 成交量数据来源:证券业协会,财通证券研究所期权市场持仓量逐月上升,在2019年3月第一次突破300万张,7月突破400万张,12月第一次突破500万张。而期权市场的成交量则是波动较大,,一年内4次出现超过500万张的情形,总体来看成交量在2019年稳步提升。沪深300期权市场概况上交所、深交所、中金所于2019年12月23日同步上市交易华泰柏瑞沪深300ETF期权合约(代码510300)、嘉实沪深300ETF期权合约(代码159919)以及沪深300股指期权。上市以来三个期权品种都表现出了较好的流动性,其中华泰柏瑞300ETF期权流动性最佳,,达到50ETF期权成交额的表2:。华泰柏瑞嘉实成交量(万张)持仓量(万张)成交额(亿元)成交量(万张)持仓量(万张)成交额(亿元)...070