我国上市公司股权结构及经营绩效的分析研究.pdf

摘要中国的资本市场成立于1990年,当时上市公司基本上是国有企业改制而来。经过近二十年的发展,我国上市公司的股权结构不断地发生变化,同时也在很大程度上保留了原国有企业的特点。为了使我国资本市场更好的发展,上市公司股权结构与经营绩效的研究一直是国内理论界和实务界的热点,然而在众多的研究成果中却没有一致的观点。为此本文依据坚实的理论基础,运用新的研究方法和数据对上述问题再作一次深入分析,旨在回答一个“是什么一的问题,即上市公司股权结构与经营绩效之间的关系如何,以便为今后的上市公司股权结构优化和公司治理改革提供一些参考。本文研究的主要步骤如下:第一,深入回顾国内外的相关文献,将它们作为本文的研究基础;第二,回顾上市公司股权结构与经营绩效的相关理论,作为本文研究的理论基础;第三,采用主成分分析法,综合评价上市公司的经营绩效;第四,运用回归分析法研究上市公司股权结构与经营绩效之间的关系,并得出相应的研究结论;第五,提出改革我国上市公司股权结构的政策性建议。通过实证分析,本文得出如下结论:第一,股权结构中的第一大股东持股比例(L1)、前五大股东持股比例(CR5)及其平方和(H5)与上市公司经营绩效之间存在显著的倒U形关系;即相对控股型上市公司的经营绩效优于绝对控股型和股权分散型上司公司的经营绩效:第二,股权结构中的Z指数即第一大股东与第二大股东持股数之比与上市公司经营绩效之间不存在显著的相关关系。根据本文研究得出的结论,为我国上市公司股权结构改革提出以下几点建议:(1)警惕“内部人控制’’问题;(2)完善管理层人员产生和激励制度,降低大股东控制公司的程度;(3)制定和实施中小投资者权益保护的法律规范,促进优化上市公司股权结构;(4)建立良好的制度环境,有利于上市公司股权结构的优化。关键词:股权结构经营绩效上市公司AbstractVl/henthecapitalmarketofChinawasestablishedin990,’development,panieswaschangedcontinuously,’Scapitalmarketsabetterdevelopment,,,newstudymethod,andnewdatainthispaper,whichisaimedatansweringaproblemof”what”,inotherwords,paniesinChina,andthe”answer”:First,anewreviewofliteraturesabouttherelationshipsbetweenownershipstructureandbusinessperformancehomeandabroadhasbeenmade,whichviewedasthefoundationofthispaper;Second,athoroughreviewoftheoriesabouttherelationshipsbetweenownershipstructureandcorporateperformance,whichviewedasthetheoreticalfoundationofthispaper;Third,panies;Fourth,paniesandtodrawtheappropriateconclusionofthestudy;Fifth,,thepaperreachedthefollowingconclusions:First,paniesissignificantinvertedU。shapedrelatedwiththeownershipstructureoftheshareholdingratioofthefirst(L1),theratioofthetopfiveshareholdershold(CR5)anditssquare(H5);thatis,panies’performanceisbetterthanothe